全球市场因互降关税消息而风险偏好提升，美股纳指涨4.3%，标普500受益显著，品牌零售和科技股领涨。A股高开低走，军工板块修正，银行股持续走强，传统行业或迎配置机会。摩根大通上调中国GDP增速预测，外资流入预期增强。美国通胀数据表现平稳，美联储降息预期有限，市场关注产业趋势机会。
昨天盘后互降关税的消息出来，全球市场又在risk on了，美股晚上反应是非常积极的，纳指涨了4.3%，低位起来已经进入技术性牛市了。标普500指数里的公司，平均6%的营收是来自中国或中国公司，并且太多公司的产品都是在中国生产的，互降关税对美国企业是实实在在的利好。
从细分板块涨幅看，品牌零售股表现是比较强的，NIKE和lululemon作为大市值的代表涨了7-8%，小市值有一些涨了20%以上，反弹幅度非常猛。
另外代表风险偏好的科技股反弹速度也比较快，M7是带领纳指反弹的主力军。在情绪稳定以后市场选科技股还是先看业绩，一季度业绩超预期的微软已经到新高附近。
贸易冲突缓解以后美股核心还是要看业绩，美国经济今年有比较大的不确定性，当下景气度还不错的依然是AI科技方向，M7里有6家巨头都已经发了不错的财报，只剩当前大家比较担忧的英伟达还没有出，不过这得等到月底去了，到时候我们再来跟踪吧。
海外对冲美元资产风险的头寸是黄金，今天盘中又下挫了一下，沪金最低摸到了756，距离我们750的位置已经很接近了。黄金中长期的逻辑是没有变化的，最近这一轮修正的幅度已经不小，在风偏比较高的位置配置黄金能够平抑整个组合的波动，我们近期估计会在黄金方向做一次发车了。
而A股这边高开低走算是符合预期吧，毕竟前面已经大幅反弹，市场预期已经price in非常多了。最近我们关注的几个头寸都有一些变化，这里简单捋一下。
首先是这几天波动比较大的军工，今天出现了板块整体的修正，板块内部看情绪还是主导的，波动大也正常。不过军工这次是真有可能走出基本面预期行情的，在情绪冷下来以后要多去从基本面找机会，军贸逻辑要重点关注，细分环节重点看的是飞机、导弹和雷达。
其次是红利类的银行，中证银行指数已经连涨5天，再创下新高了，虽然幅度不大但这是真得稳，这比绝大部分的宽基指数体验都还好。
银行之前的逻辑是红利的高股息，领涨的是国有大行。上周我们聊银行的逻辑逐步切换成了主动基金产品的配置，强势的应该转为股份制银行和城商行，今天盘面已经有这种迹象了。
公募产品做行业配置的平衡是确定的，低配最严重的就是金融，这部分的配置仓位会持续增加。另外还有很多传统行业的配置都比较低，如果这些传统行业出现了事件驱动，会加速公募回补这些行业仓位的速度，比如我们左侧持续观察的港口，今天就因为关税下调贸易复苏的驱动大涨。
市场当前已经从贸易摩擦的环境中走出来，只要懂王不反复，市场就会进入到自身的运行节奏中。当前市场抛压是偏重的，向上需要有增量资金的支持，后续使用总量震荡+结构性行情的预期来应对会更合适一些。
1、摩根大通：上调中国2025年GDP增速预测。关税暂缓以后各家投行都在调高中国的经济预期，二季度出口数据应该还会蛮好的。如果企业的利润确实能够持续抬起来，外资流入是极有可能发生的事儿，这是接下来一段时间非常重要的宏观变量，汇率如果趋势能起来一定要关注。
2、市场监管总局等五部门约谈外卖平台企业。外卖最近竞争确实太激烈了，当前跟10年前的百团大战不同，现在在场的都已经是巨头，猛烈竞争其实都是成本，市场很难扩大了。资源别乱拿来搞竞争，多投入在市场能扩大的地方更合适。
3、美国4月未季调CPI年率2.3%，预期2.40%。4月美国通胀数据当前看还行，宏观层面没有太多超预期的点。当前市场对美联储降息预期只有两次，今年确实不是宏观趋势大年，后面贝塔的机会在产业趋势上会多一些。最近军工起来以后，市场看高端制造的人更多了些，可以多看看这块的机会。💸