近期市场表现强劲，沪深300指数持续上涨，非银板块领涨，主要因机构配置回归基准。基金行业改革推动公募基金向基准靠拢，大A股增强配置机会显著。美国废除AI出口条例，科技封锁加剧，但中国科技突破潜力巨大。腾讯业绩超预期，AI业务贡献显著；中国石化增持股份，央国企回购稳定股价；哪吒汽车否认破产，新能源车竞争激烈；美线运价飙升，航运物流业绩火爆。
今天估计很多人都没有预料到市场会走得那么强势，市场在V型反转各种利好兑现以后，指数还能继续大涨，特别是沪深300已经持续几天走出趋势行情了，这个表现确实是比较猛的。
今天带动沪深300大涨的板块就是非银，我们在上周五的文章里跟大伙聊过一个重要机会，未来比较长的一段时间公募的行业配置将会回归基准，而沪深300是最为重要的基准。无论从券商的测算还是我们自己拉的数据看，主动基金最低配的方向第一是银行，第二就是非银。
银行方向在过去这几年是持续走强的，银行板块的市值今天已经突破10万亿了，万亿级别的定价误差在持续修正，而这背后最大的推动力是红利的高股息逻辑。
非银里的保险和证券股息逻辑是比银行弱很多的，他们更多表达的是市场的流动性机会，所以最近没有增量资金的环境下，大家都不怎么关注这两个方向，也是机构低配的行业。
这两天金融的强势我们认为就是机构在做配置的回归，日内的波动里有很多量化和热钱的参与，所以涨幅才会看着比较猛，不过这种长逻辑遇到短期资金进场也是比较常见的事。对于金融股来说，当下的主要矛盾就是机构持续配置的趋势，短期注意涨多了别乱追就好，热钱进进出出造成的波动也是不小的。
基金行业在改革推动下发生了很大的变化，公募基金向基准回归几乎是确定性的事件，对大伙来说比较简单的配置策略就是向沪深300增强偏移，我们后续汇智乾坤也会持续发车，拉长看机会是蛮确定的。
接下来再聊聊市场比较关注的美国芯片出口新规，BIS正式发文废除了去年12月拜登政府提出的AI出口条例，原本是将全球绝大部分国家分为三个等级，导致限制了英伟达等芯片公司在一些国家的业务发展，所以昨天股价也比较剧烈的反弹。
美股科技是我们从全球范围看最能讲基本面的高科技资产，AI是当下的大主题，这条线还是不能放过的。今天B计划继续保持对纳指方向的持续定投，以平衡我们总体的资产配置。
而针对中国，美国依然是保持科技封锁的态度，并且这一次再次加码，针对华为昇腾，认定全球任何地方采用昇腾硬件违反美国出口管制，并且发布指导意见限制中国大模型芯片采购及盟友采用中国大模型。
这次美国的思路是发生了转变的，之前是单纯堵住中国拿卡，这一次是把中国AI从算力到大模型全面封堵，目的就是要把中国从科技世界里孤立出去。
美国对中国在科技上的围堵早就已经开始了，但从过去的结果上看，我们总能找到方法做好突破。A股的股民相信对于中国科技的突破都是有信心的，只是我们需要保持更多的耐心，等待产业一步一步的向前推进，不要高估短期的收获，也不要低估长期的成长。
1、腾讯公告2025Q1业绩，总收入1800亿元，超出市场预期1756亿元，同比增长13%；Non-IFRS净利润613亿元，超出市场预期597亿元，同比增长22%。腾讯的业绩是很强的，当下估值给的算比较合理，市场关注比较多的是公司对AI方向业务的指引，看下来是比较积极的。
公司称AI能力已经对效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献，公司亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入，现有高质量收入带来的经营杆杆，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，互联网大厂后续的成长性很值得期待。
2、中国石化：中国石化集团增持0.25%股份。央国企增持回购的动作是在持续的，筛选方法就是看现金流状态，有持续巨额现金流的公司会更有能力维护股价稳定。提升股东回报的逻辑是个慢变量，从季度角度观察会更加有效。
3、哪吒汽车否认申请破产，消息人士：高层还在寻求自救。新能源车的竞争实在是太激烈了，红海下必然有倒下的公司，从终局角度看能获得好的估计也就5家左右。要活下来今明两年实现自身造血是必须的，如果还是有大额亏损，扛住的难度很大。。
4、本周关税调降后，美线订舱量与现货运价显著上升。90天出口火爆的逻辑在演绎的过程中，反应最大的就是期货的欧线集运了，A股这边反应在航运物流和港口上。当前看6月美东报价已接近7000，5月初只有3000左右，接下来3个月航运的业绩肯定非常火爆，后面的只能边走边看了。💸