大交易！

巴斯家族以100亿美元估值将湖人队大部分股权出售给马克·沃尔特，刷新体育资本纪录。沃尔特计划借鉴道奇运营模式推动湖人发展。国内体育投资仍面临挑战，但个人商业化案例逐渐增多。市场震荡，绿电ETF因成本稳定性受关注，港股调整后或有布局机会。光伏行业供需失衡，或需大玩家出问题才能见底。

今天体育行业有一个大交易，巴斯家族以 100 亿美元估值将湖人队大部分股权出售给马克・沃尔特，这打破了凯尔特人61亿美元的原纪录，创下了体育资本的百亿美元里程碑。大家看NBA喜欢湖人的肯定很多，但真没想到估值居然能那么高。

在2021年的时候沃尔特就已经成为了湖人的小股东，这次是通过优先购买权完成了对湖人的控股，百亿美元的估值很夸张，巴斯家族在这笔交易上用了45年的时间赚了150倍。

沃尔特本身就是古根海姆投资公司的CEO，在体育领域已经做了非常多的投资，绝对是体育老炮。其中最成功的应该就是2012年以21.5亿美元收购道奇，通过“巨星+科技+媒体”的模式把道奇的估值抬到了98亿美元，这次花百亿收购湖人大概率是要把道奇的运营模式搬过来，湖人也能有更好的变化。

这几年体育方向的大交易确实很多，在中国做得比较猛的应该蔡崇信，2019年以35亿美元收了篮网以后，引入了杜兰特和欧文等球星，2024年估值也抬升到了60亿美元；另外2019年以1400万美元收购的纽约自由人（WNBA），今年估值也已经到了4.5亿美元，爆赚30倍。

海外对于体育行业的交易是比较热衷的，大家愿意出高价的原因是商业化比较容易。但国内就没有这样的环境，10年前万达很猛的时候有不少上市公司去做了体育方向的投资，但现在总体都比较难，中超就不用说了，CBA也有近半的俱乐部在寻求转让。

当然国内也不是没有正向变化，不过主要是集中在个人，郑钦文和谷爱玲是两个典型的案例，商业化的规模也已经过亿了。团队运动最近比较有意思的事儿应该就是“苏超”了，但这最后也很难实现规模商业化。

体育产业的盘子是在持续变大的，国内也有非常大的买家，只是还需要有能够商业化的团队出现。湖人能够实现100亿美元的大交易，啥时候国内能出现100亿人民币的交易，那就是大节点了。

接下来聊一下市场，今天市场出现了比较大的震荡，微盘股终于出现了集体的调整，个股超过4600家下跌，跌停也超过了10家，情绪明显出现了大面积的退潮。

高波资产我们已经持续躲比较长的时间了，有这样的波动并不算意外。短期市场是在盯着中东局势，后面就看美国要不要真介入吧，这个周末的变化可能会比较大，现在还不好做判断。

市场高波的时候资金会去红利方向做防守，银行今天继续是表现比较稳健的，最近我们在观察一个另类的红利类资产，就是绿电ETF（562550）。

电力方向市场之前确实是作为红利资产来对待的，过去一段时间因为电价规则调整以及煤价的变化，导致整个行业的盈利层面有比较大的波动，所以整个行业也调整了不少。

现在看电价调整的预期基本price in了，市场估值也整体到了比较合适的位置。而我们关注绿电ETF的核心原因是绿电占比比较高，成本受煤价波动的影响会相对小一些，红利属性是相比整个电力行业更强一些的，从前十大的权重也可以看这个特性。

当然我们也不是就只盯低波资产了，高波资产我们也会择机上车，这块后续的重点会放在港股上。今天港股调整下来是比较舒服的，等这次波动完以后希望能有不错的位置吧。

1、宇树完成C轮融资交割。宇树今年已经成为全民皆知的机器人企业了，估值也水厂船高，当下已经超过了100亿人民币。人形机器人还处于发展的前期阶段，真正需要大规模放量还有很长的路需要走，在大家都买的比较满的时候，出现利空扰动是比较容易波动的，今天盘中就出现了这样的问题，对一年内无法兑现营收和利润的题材炒作还是得注意好节奏。

2、Labubu大量补货后二手报价腰斩。前段时间涨价就是现货短缺，现在把量放出来了自然价格就回落了。对公司来说业绩肯定是没有问题的，只是二级市场囤货的黄牛这波要亏大了。

3、圣诺生物：预计2025年上半年净利润同比增加253.54%-332.10%。市场最近已经开始持续演绎中报预期了，算力链是比较确定的一个方向，这波反弹涨的是真多，医药里面也有不少公司业绩是比较好的。现在市场处于退潮期，公司质地会成为大家更为重视的因子，基本面比较虚的小微盘要注意风险。

4、知情人士：光伏三季度“减产令”升级，开工率环降10%、低价销售将审计核查。光伏今年已经有非常多次的供给侧动作，但最后执行的状态都比较一般，供需状态没有得到非常好的扭转。按照当前的状态看，不淘汰产能是非常难把供需给逆转过来的，真正行业见底的信号估计得看到某一个大玩家出问题才会有。💸