银行涨幅超20%，险资为主要买入力量。TMT、机器人、有色、军工上涨明显，AI需求超预期。农业养殖板块左侧布局机会显现。
今天盘中还是蛮强的，上证指数一度超过了去年10月8号的收盘价，不过下午好像被量化了结了一波，收盘很一般，还是被摁了回来，4100家下跌，市场想要冲关成功看来不容易流畅，当前都在等明显的增量资金入场，这就像左右脚互相踩着登云，赚钱效应等钱，钱等赚钱效应。
今天我们去拉了一个数据，想看看去年10月8号以来哪些行业涨的多，能不能找到一些投资思路。这里先说结论，杠铃策略就是过去这9个月市场最重要的交易策略。
从统计的数据上看，一级行业表现最强的就是银行，这是一级行业里唯一一个涨幅超过20%的。细拆看银行这段时间的表现，二级行业里涨幅最大的城商行涨幅是21.8%，最小的国有大行是19.2%，实在是太平均了，就是红利属性的贝塔行情。
银行上涨最重要的买入力量就是险资，上周五跟大伙聊过就不细说了。银行估值修复空间大家有不少测算，用PB看空间的不少，我们感觉对于险资来说最重要的还是股息率，只要股息率还划算，他们就会持续做配置。
除了银行和杂七杂八的综合以外，涨幅超过3%的有12个一级行业，看下来有比较明确逻辑的主题是TMT（传媒、通信、计算机、电子）、机器人（汽车、工程机械）、有色和军工，有色我们昨天已经聊比较多了，今天就不再做复盘，剩下的三大块来简单捋一下。
TMT背后最大的驱动力依然是AI，纳指科技巨头的上涨动力都非常强，英伟达的市值已经接近4万亿美元了。海外当前的叙事是AI需求持续超预期以及税收法案的减税，A股的PCB和光模块很多都是配套海外算力产业链的，最近这2个月的上涨也非常猛。
AI大浪潮我们是长期看多的，投资机会上看确实是上游最为确定，最近市场的预期打得非常满了。下游应用2C更有概率出爆款，收费模式也相对简单，但现在能让C端掏钱的AI应用还比较少，P图和教育是已经能变现的两个方向。
机器人上涨的核心是特斯拉的变化，年初马斯克放了百万量级的预期后市场就不断price in，直到最近各种坏消息都来了情绪也跟着调整下来。特定场景的人形机器人确实是有价值的，汽车制造、快递等产业在加速渗透，但能否走进大家的生活中我有比较大的疑问，通用场景的人形机器人实在是太难太难了。
军工方向的逻辑是军贸和阅兵，到现在都是没有被证伪的。这两个逻辑背后对应的品种是不太一样的，军贸是成熟产品的放量逻辑，阅兵是前沿产品的情绪逻辑，交易不同的品种要分清楚。
去年国庆后到现在市场确实是不太容易的，除了银行以外没有什么能躺平的板块。展望到明年年底前，我们相信会有降息周期带来的资产机会，但在发令枪开启之前还是要耐心点。
今天周五汇智乾坤照常发车，这次我们发了3个方向，分别是黄金、科技和农业。发车黄金就是金价踩到了60日均线的常规补仓，科技是延续我们上周发车的动作，继续追加，这两块逻辑上都没啥要更新的。
农业是我们这次新发的方向，农业现在关注的人比较少，行业估值也是历史较低的水平，属于我们比较喜欢的左侧机会，当前农业方向的核心逻辑就是养殖板块有机会迎来景气共振向上的机会了。
养殖业里市值最大的就是猪，从2019年猪周期以后这个行业就没有啥特别大的机会。去年有关部门将能繁母猪的正常保有量从4100万头下调到了3900万头，绿色波动区间为92%至105%，这是一个非常重要的供给层面变化，简单理解就是把供给天花板给向下压了。
今年看供给还是比较充足的状态，并且需求总体偏弱，所以短期价格也没有涨上来，但没有继续下跌就是好事。下半年旺季来临可能会逐步转向偏紧，这个位置做一些左侧的布局观察是比较合适的。左侧机会我们搞过很多次了，蹲着就是，向下空间有限耐心等等就好。
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1、新华保险：出资112.5亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募基金份额。保险买红利还在趋势过程中，这里认购的百亿规模配置的方向大概率还是红利资产。现在红利资产市场关注点在银行上，但股息率是越涨越低的，后续公用事业和上游资源的红利属性相信也会逐步体现出来。
2、中国信通院：5月国内市场手机出货量2371.6万部，同比下降21.8%。手机去年我们期待的是AI能带来一定的换机需求，现在看变化是有，但比较低于预期。今年手机即使有以旧换新的补贴也同比下滑比较大，这说明需求层面实在是太弱了，消费电子走得弱不是没有道理的。
3、芯动联科：预计2025年上半年净利润同比增长约144.46%-199.37%。半导体行业已经持续景气好几个季度，中报业绩大概率都会蛮不错的。往后10天上市公司的中报会密集披露，一般这个时期市场风偏都会有所下行，转向基本面选股来应对这一段时间可能会更舒服一些。
4、光伏座谈会更多细节披露，参会人士：整治力度更大。反内卷的消息这几天持续有，市场也在持续发酵，虽然这一次光伏的整治力度更大，但最后要出效果是要比较长时间的。现在供给出清还处于预期阶段，相信明年年中之前会有比较大的变化，但过程到底如何得边走边看了。
5、多地即将出台完善生育支持体系若干政策。生育补贴的消息这几天都在传，额度还没官宣我们就不多说了。补贴提升生育率需要时间，但补贴转化为消费倒是会立马发生。等落地以后相信会在局部领域看到消费改善的迹象，下半年市场对经济较低的预期或许会有改善的可能。💸