科创板涨势强劲，AI浪潮推动模型升级，政策支持显著。国产半导体预期提升，算卡突破备受关注。诺和诺德专利压力加剧，苹果中国市场收缩，消费电子创新不足。
市场最近走得实在是太强太强了，上证指数在3600点遇到了一些压力，大指数横盘了几天消化抛压，市场资金就转战到了双创上，创业板今天站上了2400，已经接近去年11月的收盘高位，科创50已经连续上涨11个交易日，短期趋势非常强。
科创板还是A股科技属性最强的板块，最近涨起来以后也有小伙伴来问我们怎么看这个方向，在科技方向，我们之前已经发车了，体验是不错的，这里再跟大家同步一下我们在这个方向的观点。
首先是科技方向现在最大的驱动就是AI浪潮，这点我们已经持续聊了两年，相信大家都已经非常理解我们的态度。AI工具确实是在提升我们的工作和生活的效率，如果大家有深入使用AI相信都有感知。
而AI浪潮的持续推进最重要的就是模型的智能要持续提升，海外在这一点是比较领先的，OpenAI、谷歌、Meta、xAI、Anthropic是海外最为核心的几个大模型厂商，他们的投入都非常大，从最近Meta的抢人大战就能感觉到了，用上亿美金的年薪来抢人才，这是以前没有见到过的。
国内在模型能力上相对落后一些，但最近这半个月我们陆续看到了Kimi、阿里和智谱都对自己的旗舰模型进行了更新，能力已经逐步赶上美国的头部大模型了，并且最重要的是他们都是开源的，这其实给其他公司带来了非常多的便利。
模型能力在今年的夏季可能会有比较多的变化，8月初OpenAI就要发布GPT-5，海外头部厂商也会跟进发布自己的旗舰模型，而国内这边大家期待已久的DeepSeek R2可能也会发布，这是接下来一段时间在科技方向上非常重要的一个变化。
除了科技产业自身进步以外，我们认为第二个比较重要的事情就是政策的支持。今年是十五五规划的制定年，科技肯定是十五五规划里非常重要的战略方向。下半年比较重要的时间节点是重要全会审议规划编制建议，按照惯例大概率在10月召开，在此前后市场就会围绕十五五的预期来进行交易。
不论是科技自身的进步还是政策的支持，最终目的都是为了能让产业产生持续增长的现金流，也就是要看到实实在在的商业回报。海外大厂已经通过AI实现了可观的收入提升，并且各个垂类的AI应用公司也爆出了快速增长的收入，国内现在总体是落后一步的，除了商业模式不成熟以外，还有一个最重要的点就是算卡不足。
虽然说英伟达的H20已经可以卖了，但是在半导体层面我们还是要做到自主可控的。最近的产业层面也有很多利好消息传出来，存储的纯国产线似乎已经跑通，各大厂自研的推理芯片也在稳步推进，市场当前在逐步提升对国产半导体的预期，或许等到10月Mate80发布的时候，话题热度会达到一个顶峰。
最近市场虽然也是在关注科技，但更多的是聚焦在海外供应链的配套上，国产自主可控这一条科技线的涨幅其实相对滞后，标的都集中在了科创50ETF（588000）里，最近这十一连阳就说明市场对这个方向的预期开始提升了，下半年我们也可以看到几个明确的事件催化，后续走势值得期待，科技自主可控的贝塔盯着科创的贝塔就好。
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1、诺和诺德美股盘前跌超19%。过去几年减肥要比较好的只有诺和诺德和礼来，但最近中国的减肥药也开始陆续上市了，明后年专利到期以后会有更多的仿制药出现，先发公司的壁垒是在被打破的。创新药的商业模式就是这样，在专利保护期内会有比较丰厚的利润，一旦过了这段时间且没有重磅产品接力，可能就会面临非常大的经营压力。
另外对于美国市场也要注意懂王的扰动，5月实行的“最惠国价格”要求美国患者享受与其他发达国家相同或更低的药品价格，这不仅会反应在二季度的业绩中，也会影响公司对全年营收的指引。
2、仕佳光子：上半年净利润2.17亿元，同比增长1712%。AI方向的业绩总体看还是非常好的，仕佳光子一季度的业绩大超预期，最近这三个月走出了比较典型的净利润断层的走势。净利润断层是一个事件驱动的交易策略，但持仓是很多人没有处理好的，在产业趋势面前，跟随趋势最为重要，小级别的筹码抛压都只是扰动。
3、苹果在中国一家官方直营店将关闭。苹果手机没有创新以后市场份额就在被国产手机蚕食，这次关闭的大连直营店是第一家，但肯定不是最后一家。消费电子当前看确实没有太多的创新，AI眼镜是我们比较关注的，最近看产业进度是有些低于预期，或许等到明后年才能有适合放量的产品出来吧。
4、香港金管局：实施稳定币发行人监管制度。金融创新是会产生很多机会，但中间也有很多风险，最近明显能感觉到港府在持续给稳定币降温。8月后可以开始接收材料了，但牌照的发放估计还要一些时间，后续推进也不会那么激进，接近时间点后对这个题材要注意些。💸