成交量达3.17万亿，市场情绪高涨。创业板超额收益显现，恒生科技受外资青睐。调仓转向港股，关注降息预期及消费修复节奏。
周末牛市氛围非常浓厚，很多场外资金都在考虑怎么进场，今天市场高开没有什么悬念，值得注意的是盘中能扛住高开的抛压，说明增量资金非常足。收盘的时候成交额达到了3.17万亿，比上周五多了6000亿，市场能再次站上3万亿的平台，这波增量资金真的猛。
遇到这种增量行情，没有经历过的小伙伴大多不知道该如何应对。我们平时在震荡市用的仓位策略在这种状态下就不能用了，只要去猜顶减仓，那大概率要在更高的位置追回来。
在这种环境下，做小幅度的仓位平衡是可以的，但大的仓位中枢调整需要等到市场给出明确信号。一般来说，我们会看到量价的背离，也就是价新高以后成交额没有新高，那时候才需要做大幅度的防守动作。在此之前，组合的风险平衡应该用调仓的方式来实现。
一般来说，大家做调仓都是高切低，这里的高切低说的是从强趋势切换到趋势刚启动的方向上，这背后是风险的管理。强者恒强思维是理解不了这种切换方式的，但如果用赔率的角度去思考，就可以理解了。
最近这段时间，最强的除了科技，还有一个很大的贝塔，就是创业板。周末看了不少卖方的策略，其中有一个说法是蛮有意思的，就是创业板和恒生科技的超额收益对比。我们也把图画出来了，创业板相对恒生科技的超额收益有很明显的顶底区间。
今年这个指标走了一个大大的 V，年初的时候港股强，所以到了接近-40%的区间，最近创业板比较强，又拉到了20%的位置。如果历史规律是有效的，那么现在看恒生科技是相比创业板更有性价比的选择。
今天恒科就有点走出来的意思了，上周五鲍威尔略微偏鸽派，市场进一步提升了9月份降息的预期，而港股又是受美元流动性影响比较大的市场，所以今天港股表现比较好，恒生指数创了新高，恒科也突破了最近这一个月的震荡区间。
从投资者结构上看，港股更多是外资和机构参与的市场，而A股受到量化和散户的影响比较多。今天盘中波动的时候，创业板的波动幅度是比较大的，而恒科的波动几乎可以忽略不计，由此也说明当下外资和机构的心态会更加稳定一些。
恒科是最近几年我们非常关注的资产，成分股跟AI产业有非常大的关系，这里走出突破是值得重视的。今天在汇智乾坤我们做了比较大的调仓，止盈了三只产品，调出的仓位全都放到了香港这边，平铺了华夏恒生科技和华夏恒生互联网，希望后面能走出一波行情。
这次调仓是一个非常重要的内部老头寸调仓，新车的小伙伴不要参与，我们是把老的盈利头寸从低波风格向高波风格做了一次切换，前期三只产品都是全面盈利的老头寸，有安全垫，所以可以调仓，没有历史成本优势的小伙伴继续跟着发车的新头寸就好。
另外，我们之前左侧买的周期和消费，今天都有不错的表现。周期方向跟美联储降息的预期有比较大的关系，这一块前面我们已经聊过比较多的逻辑了。现在看，供给和货币这两个逻辑都已经兑现，后面得看需求能否起来了。
消费方向，这里就是悲观预期到极致的修复，现在有人开始预期财富效应会导致的消费回升，这确实也是有可能的。如果市场再涨一阵子，那么大家在中秋和国庆期间应该也会比较敢消费了，不过这些都还只是预期，后面还是得看基本面数据能否支持。
现在市场成交额已经3万亿，在这种流动性环境下短期的热度不会停下来，结构性机会还会频繁出现。不过还是得注意好节奏， 选错了就是人和狗的区别，过分追高在牛市容易来回打脸，做个普通人赚钱就好。。。
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1、7月中国ETF规模首次以6117亿美元的资产管理规模超越了日本（6109亿美元），成为亚洲最大的ETF市场。最近ETF的市场确实很火，很多人都在用ETF来参与市场，因为大家大多是去选一个大方向，搭上行业的贝塔就可以了。资金通过ETF的方式来参与市场，会导致ETF的成分股有比较高的溢价。
这与最近的市场表现是一致的，大市值公司在流动性层面表现更好，不过这种趋势也让小市值公司有了挖掘的机会。后面用ETF来参与行业贝塔，挖掘小市值公司来获取阿尔法，可能是一个不错的应对方式。
2、上海优化调整本市房地产政策措施。今天上午房地产板块就已经异动了，中午出消息后市场也有一些正面的反馈。地产方向因城施策已经非常明确，现在只有一线城市还有一些约束，其他都已经完全放开了。
房地产市场后续要看总量政策什么时候会有变化，9月美联储降息后国内可能也会有降息的动作，这估计是看地产方向的资金比较期待的事件吧。
3、相关部门近期将会发放卫星互联网牌照。商业航天是今年非常重要的一条线，交易军工的资金后续切过来也是很顺的。中国在通信上就是领先于全球，卫星互联网当前看是稍稍落后于马斯克，后面肯定会追上来。
商业航天这一条线我们跟了好几年，真正行业的爆发还是要等到可回收火箭技术的实现。在此之前依然用题材角度来应对就好。
4、百济神州：与Royalty Pharma签订特许权使用费购买协议。创新药是今年非常重要的一个方向，背后的基本面驱动就是BD出海。百济神州这一次8.8亿美元的首付款算是比较大的，最近医药方向也调整了一段时间，且看这个消息是否能够再一次带动医药方向的上涨吧。
5、拼多多第二季度调整后净利润327.1亿元，大超市场预期。拼多多刚才公布了二季度的财务业绩，营收比去年同期增长了7%，重要的是利润超出市场预期，市场原本对盈利预期是比较低的，但这一次相比预期超出了100亿元。
市场盘前给了10%以上的涨幅，但是在开电话会议的时候，公司又压低了市场预期，认为盈利不可持续，盘前直接翻绿了，管理层这个操作真是有点狠。💸