市场成交额震荡，科技股调整，低位品种受资金青睐。上游周期ETF份额上行，食品饮料受益猪周期。拼多多财报指引混乱，治理问题受质疑。外资低配A股，公募基金规模创新高。人工智能成主题，黄金或迎上涨契机。
昨天市场成交额到了3万亿，大伙都感觉市场确实太亢奋了，今天的市场有一定整理是比较正常的，成交额达到了2.7万亿，虽然相比昨天缩量了4000多亿，但流动性中枢还在上行，问题不大。
这一轮伴随市场成交抬升的主线是科技，今天这一块确实有比较大的震荡，局部品种出现了反包昨天阳线的情况，情绪确实是在退潮。
另外我们从成交额榜上也可以看得到，今天成交前10的股票只有一只红盘，这说明高流动性的品种确实已经推不动了，当前市场开始做“高切低”确实是阻力比较小的风向。
低位左侧品种我们之前布局了不少，上游有化工和煤炭，红利方向有绿电，消费向有农业和食品饮料，虽然都不是市场上最靓的仔，但最近这几天持仓体验还是可以的。
上游周期是现在市场逐步形成共识的一个风向，“反内卷”加美联储降息，确实是对上游周期有比较大的利好。逻辑层面我们就不赘述了，今天我们拉了一下ETF的份额，可以看到，我们发车的化工和煤炭ETF份额正持续快速上行，说明大资金确实是在认可这个方向。
说到这也顺便提一嘴，我们之前跟大家说过ETF的趋势会带来大市值公司的流动性改善，最近感受也很明显，化工里的龙头公司弹性非常大。如果后续大家看到有大机构认可的方向，其实不必执着于在小市值品种里找弹性，拿到龙头公司的贝塔其实就够了。
另外食品饮料最近表现也还不错，食品饮料里的白酒前面聊过了，今天农业整体站了起来，背后最核心的驱动因素是猪周期持续上行。
左侧品种从逻辑层面来说并不性感，但是对于组合的稳定来说是非常重要的，特别是在高波资产退潮的情况下，这一部分起到了非常好的稳定器作用，只有心态稳住才能更好地应对市场。
至于市场后续观点，我们依然是保持乐观的，只是涨多了总要经历震荡和风格切换。最近中报披露比较密集，市场往业绩确定的大市值靠拢是规律，等进入9月后，题材可能就要活跃起来了，小市值和微盘后续的机会还是蛮多的，现在也可以多看起来。
另外我再跟大伙聊一下拼多多，这家公司我们之前也是蛮看好的，高成长且竞争力强，但是昨天的这个财报以及电话会给市场的指引，确实让人有点看不懂。
我们也看到卖方在自嘲连续两个季度对拼多多的业绩预期出现了重大miss，而且预测差值都在百亿以上。讲真，我们感觉这并不是卖方的研究能力不行，而是公司披露的问题，这种公司自己赚利润，但让股东吃屎的感觉，确实太扯淡了。
拼多多管理层这样给市场指引，当然也有自己的道理。但是我们在投资的过程中还是希望上市公司能给投资者比较确定的预期，预期混乱是最没法投的。公司治理对于绝大部分价值投资者来说是非常重要的，这次拼多多的负面案例就非常典型。
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1、美国金瑞基金首席投资官：A股在全球仍被“低配”，潜力巨大。过去几年外资是在持续减持A股的，不少外资都把中国区的团队给解散了，现在确实是处于低配的状态。最近这几周明显感觉到中国资产重回全球视野，并且相比其他的市场走出很强的阿尔法，后面如果外资要回补仓位的话，空间确实还非常大，对于市场中长期的走势，我们是继续保持乐观的。
2、公募基金总规模突破35万亿，2024年初以来第十次创历史新高。公募基金的规模持续上行，也给公募基金带来了一些定价权，最近很明显能感受到机构票的风格开始回归了。机构的超额收益回归对于大家来说肯定是好事，大家一起赚钱的行情才能更加持续。
3、国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。人工智能毫无疑问就是当下的主题市场，今天晚上大家都在讨论，这个“人工智能+”非常像10年前的“互联网+”。最近这段时间市场猛干AI硬件，后面极大概率会转向应用了，当下极大概率就是科技“硬切软”的时间节点。
4、华尔街热议“懂王开除美联储理事库克”。懂王这种影响美联储的动作，毫无疑问是在削弱美元的信用，对应利好的就是黄金。最近黄金还在持续横盘，要涨起来确实得有超预期的变化引发群体行为，后续美联储的动作是要重视的，转向以后或许会有超预期的可能。💸