行业利好指支持企业出海和关注自由现金流。具体措施包括但不限于：工信部等部门印发方案加强矿产资源勘查；上海未来产业基金扩募至150亿元，并布局可控核聚变等前沿领域。
今天我们写字楼空荡荡的，很多基金公司的小伙伴都没上班，买咖啡和午饭都没排队，体验很不错，但是瞬间又觉得自己真是牛马圣体，沉迷工作。。。
这周我和小伙伴一起做了几个投研策略的研究储备，主要是为了后续思路，梳理高性价比的板块或风格型机会，这里也和大家同步一下。
要关注的是思路，不是具体的标的，不想和大家博弈，咱们把投研思路讲明白就挺好了。目前是一个比较重要的政策憧憬期，反卷叠加十五五规划，很多产业都会出新东西。
基于这个前提，我们一直在预期后续的一些利好政策，提前研究，提前准备一些可能受益于政策刺激的方向。其中一个大的风格板块是“出海”。
出海这个方向在行业内一直关注度很高，不是冷门的东西，为什么出海值得关注？首先，从政策指引来看，当前对内卷是不鼓励的，但鼓励企业“外卷”，也就是提升国际竞争力，参与国际利润分配，这一方向是受到政策大力支持的。
其次，在海外市场，相对来说更容易赚到真金白银，账期也更友好，企业的现金流状况会更好。从企业财务角度来看，这其实是很有吸引力的。
所以我们主要按照两个条件筛选：一是海外收入占比高，二是经营现金净流量也在行业内排在前列。具体的清单这里就不展开了，大家可以根据这个思路自己去看一看。
相关企业的行业分布就像上图，双高筛选的公司很多都有机构参与，后续我们有合适机会的话，可能在直播中跟大家再详细讲讲，有心的小伙伴可以自己先看起来。
另外一个做了深入研究的细分风格是自由现金流。我们之前在文章讨论现金流基金产品时提过几次，这类产品比红利的进攻性要强一些，这一波他们的抗跌能力也很突出，比传统红利产品要好。
为什么要关注现金流？这里再和大家简单说一下，其实我们在头寸配置上，已经持有了不少上游周期类的资产。
而这一波“反内卷”行情，对上游资源和周期板块非常有利。如果你去看现金流相关的产品，会发现现金流的好转往往领先于利润的好转。
对于周期股来说，这种特征非常明显，具有很强的共振效应。我们现在持有的有色、煤炭、钢铁（刚卖）、化工，包括农业等板块，现金流都出现了非常积极的变化。
周期公司的现金流改善往往早于账面利润，真拐点是要看现金流的，当现金流回踩叠加利润出现拐点的时候，比较容易出现周期股的大买点。
当然，这里也有一些缺点。现金流本身波动比较大，尤其是现金流和资本开支之间的差额，这两个东西同时在变。有些公司虽然赚了很多钱，但资本开支也很高，所以自由净现金流其实比较弱。
不过，目前来看，国内公司过去两三年整体的投资和资本开支都在减弱，所以自由现金流的好转已经逐渐被经营活动接手，领先于利润且强相关。
总的来说，周期板块现金流的见底和改善已经比较明确，后续我们可能还会花更多时间和大家深入聊聊现金流这个方向的投资机会，也有可能布局相关的基金产品。
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1.有色利好袭来！
工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，加强资源勘查与利用。实施新一轮找矿突破战略行动，加强铜、铝、锂、镍、钴、锡等资源调查与勘探，形成一批找矿新成果。
强化矿产资源开发利用项目建设情况调度，推进在建项目投产、在产项目扩能、新项目建设。
推动大宗金属消费升级。围绕新能源汽车、新一代电子信息、航空航天等应用领域，积极拓展高强、高韧、耐腐蚀铝材应用，加快推广高强高导铜线缆、5G基站用铜散热器、超低粗糙度铜箔、高精度铜齿轮等高端铜材，持续扩大镁合金在新能源汽车锻造轮毂、一体化大型铸件、电机壳体等部件的应用。
提升稀有金属应用水平。围绕集成电路、工业母机、低空经济、人形机器人、人工智能等新兴产业，加快高纯镓、钨硬质合金、全固态电池材料等高端产品应用验证，推进超导材料、液态金属、高熵合金等前沿材料的创新应用。鼓励下游用户企业、科研机构等单位开放应用场景，打造应用场景典型案例，培育新兴市场。
支持上下游企业通过签订长期采购协议等方式，建立长期稳定的合作关系，共担原料价格波动风险，合力维护供应链畅通稳定。
咱们的有色头寸已经完成了重点布局，希望在后续的一两个月有出色的表现。
2.上海未来产业基金9月28日宣布，其近日顺利完成扩募，规模由100亿元增至150亿元，并已实缴到位80亿元。目前，上海未来产业基金已经在可控核聚变、量子计算、Al for Science、脑机接口等前沿领域布局了一批优秀项目。下一步，上海未来产业基金将持续聚焦颠覆式创新、前沿平台性技术等未来领域早期布局，联动上海未来启点社区构建创新资源协同网络，充分发挥财政资金撬动效应。
有港美的小伙伴，重点关注一下海外的映射公司，未来产业相关的投资就是非常标准的人类主航道头寸，目前海外同板块公司已经开始出现机构的配置与参与了，研究资料也比较多，可以提前看起来。
3.周末闲聊，推荐一部动物科普纪录片，《废柴英雄》，英文配音是瑞安雷诺兹，普通话是赵又廷，腾讯视频就有，我也是看到圈内小伙伴推荐说是很合适的假期亲子佳品。
不过对于搞投资的人来说，很多人关注这个还是因为第一期讲的“超级小卒”就是平头哥，引用一个小伙伴的评价——
“终于知道阿里巴巴为什么给芯片取名平头哥这个名字了，平头哥一周渡的劫比大多数动物一生还要多。
平头哥为了吃一口蜂蜜，把头伸进蜂巢，生扛106针蜜蜂攻击。是生扛，看着都疼；
平头哥被9只草原野犬围攻撕咬，它毫发无损，最后野犬们毫无办法，败兴而去，继续生扛9只大型食肉动物的撕咬；
平头哥遇到毒蛇吃毒蛇，遇到蝎子吃蝎子，吃之前还要被蝎子蛰一下；
名副其实的狠角色，中国芯片产业还就是这样，生扛各种攻击，最后天敌们毫无办法，太皮实了。鼓捣鼓捣就熬过来了。“
4.补充直播时候提到的两个心灵鸡汤——
置身事内的作者兰小欢教授：
“股票这个事儿，普通人得远离它。你这么想：如果有一件事，每时每刻都有选择，而且不管你做得多好，永远都有比你更好，而且你看得见。
这个事儿给人的考验是很大的，你的幸福感会很低。人不能把自己放在一个，每时每刻都有选择，并且每时每刻都能比较的地方。
如果人的心里有地狱的话，那这就是地狱，这是难以让人有幸福感的场景。”
长信基金大佬评价分散平铺：
“有一种爱叫放手！
当我们在一个票上投的很少的时候，你可以忽略它的波动，但随着逐步的加仓，你对他的波动关注度也会陡然上升，而当在他的身上满仓时，你会时时刻刻的看着他，即使很正常的波动几个点，你也会如临大敌，最后往往是拿不住。
所以有一种爱叫做放手，押注押的太大，往往是走向另一个极端，是害不是爱。”💸