搬砖小组说的“大涨”指A股市场。大涨的原因是8月工业企业利润转正，增速达20%。其中，国企投资收益集中确认是主要带动因素，而上游行业利润回升则由全球需求和反内卷政策驱动。
这几天不少小伙伴已经去休假了，今天上午上证跌破30日均线的时候还以为要直接往下走，没想到下午权重股全都拉了起来，特别是券商竖了一根大阳线，小伙伴调侃说趁非银员工休假，最大压制估值因素解除。。。
这就是趁着大家都进入休假状态搞偷袭啊。。
从基本面角度上看，周末公布的工业企业利润数据是非常重要的，8月的工业企业利润转正了，并且增速达到20%。当然有如此大的增幅，核心原因是去年的低基数，去年工业企业利润的同比增速从8月开始连续4个月是负增长的，所以未来工业企业利润还有3个月的低基数效应。
除了数据的技术原因以外，我们还要看内部到底是什么带来的利润增长，看下来比较重要的点有两个，一是国企投资收益的集中确认对整体利润的带动作用强，这点是非经常性损益，所以不能延续；二是上游行业利润增速回升，这是一个比较重要的变化。
上游行业利润回升背后有两个驱动，一块是全球需求为代表的资源品持续上行，典型行业是有色；另一块是反内卷导致的内需产品价格上行，典型行业就是化工。
有色的上涨是全球对实物资产追捧的表现，最近非常多的卖方都开始喊“再通胀”的趋势，现在市场有一定的认知，还没有特别强烈，但这或许会成为明年非常重要的经济背景。
从价格的角度上看，现在市场走的比较强的是贵金属里的黄金和白银，贵金属的工业需求占比不高，所以大家的感知还不是很深，大多依然是用避险的角度来考量。但后续如果出现工业金属涨价的趋势，大家就会有明显的感受，上一次让大家印象深刻的还是在2021年年中。
我们上周已经在有色方向发了车，没几天就立马给了强反馈，体验还是非常好的。在全球维度科技和实物资产是两个重要的主题，这个方向要给予足够的重视。
另外对于内部，反内卷是今年非常重要的政策主题，之前市场都是预期，现在是实实在在落到了8月的利润数据上，这个利润上行状态会延续到9月，等三季报披露后大家会对反内卷政策的理解更深一些。
只要涨价的预期形成趋势以后，经济运行的状态就会发生大的改变，最直接的就是后续库存周期的变化，在价格下行的时候大家都想尽量减少库存，但产品只要开始涨价，大家就会开始主动去增加库存保持到健康的水平，这就会带来阶段性的新增需求。
但有中间环节的需求增长还是不够的，最重要还是在终端环节要有真正的需求。在顺周期的方向里，现在有新增需求的产业并不多，最近大家关注比较多的方向是电池，这一块确实有储能的新增需求。
储能方向预期抬头的时候我们跟大伙稍微聊过（搬砖小组20250912），最近市场对这个逻辑已经非常认可了，周末电芯一货难求的消息引爆了这个方向的情绪，今天整个电池板块起爆了！
这里要注意，反内卷只是在供给侧有变化，行业的利润恢复核心驱动是“价升”，对于部分下游需求弱的行业来说，甚至有可能出现“量缩”的现象。对这部分行业，后续要重点关注需求政策的变化，最近各行业也已经出了稳增长的政策文件，传统方向后面的支持政策会逐步落地下来。
今天下午的通稿里定了下个月重要会议的时间，后续市场大概率会围绕“十五五”做交易了。大方向毫无疑问肯定还是新质生产力，科技创新和高端制造后续都会有更多的需求政策配合，多往这看胜率会更高一些。
说到这再补充一下科技吧，这条线毫无疑问是市场的主线，变化也是持续的，现在在算力这一边的预期打的比较满，我们认为后续硬件的卡点可能会在电力上，这一块海外最近讨论非常多，这里对应的是电力设备的机会。
而应用层面的变化，我们认为重点关注的是互联网大厂，这个逻辑我们讲过很多今天就不赘数了。今天港股总体是比较强的，对于恒科我们后续继续保持向上看的态度。
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1、DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布并开源。这一盘中的消息在盘后确认落地了，这次的模型更新，重点不是在能力上，而是在价格，在性能跟上一代保持的情况下，调用的成本降低了50%，模型的性价比再次提高了。
AI产业在中美呈现两个截然不同的状态，美国在追求极致的能力，而中国则是在专注于落地的工程性问题。在这一尖端的那一部分我们可能还需要追赶，但是在应用和全社会的生产效率提升上，我们可能会走的更快。
2、港股紫金黄金国际暗盘大涨超50%。我们上周跟大家聊过外资当前非常关注矿业股，紫金黄金国际作为紫金矿业核心的黄金业务主体，暗盘大涨是可以预期的。这条线在上面已经聊过了，当前动能还非常强，趋势保持跟着走就行。
3、花旗集团：下调欧洲股票评级，上调中国股票评级至增持。外资当前看多中国资产是大趋势，海外各大投行都在持续发做多中国的报告，他们看中的正是中国企业的科技创新能力。
科技现在是全球的产业，中国登上全球的舞台后就要多去看美股，才能真正理解全球资金对于科技方向的定价到底是什么样的态度
4、国家发改委：从供需两端发力，推动智能终端和智能体市场扩容。最近各部委的发言都是要重视的，大概率是在给后续的十五五做铺垫。关注十五五带来的变化其实也不用去猜，因为方向是比较确定的，大家就在等弹性空间的确认，毕竟按计算器才是在A股里炒成长的精髓。。💸