中美会谈结束后，通稿显示关税问题取得超预期进展，市场预期将进入平稳状态。但市场表现疲弱，有人担心重演2018年5月。搬砖小组认为此次情况不同，应更乐观。
今天大家的焦点都在会面上，中午出了会谈结束的消息，从照片上看感觉大家都是挺满意的。但到了下午开盘市场开始哐哐下跌，资金开始走兑现，但盘中烈度有点大，不知道的还以为是谈崩了。
不过到了3点收盘后，双方的通稿出来后，市场开始企稳，港股瞬间就拉回平盘，日线角度看市场走势还算平稳。
港股反应，明显是当利好解读的。这次的会面坐实了双核世界，各自搞自己关切的事情，彼此少使绊子，以经济建设为中心！谈的内容也很可以，要点都覆盖到了，只要西大放，我们就放。
这一次从4月开始有关税的变化，到现在足足过了7个月，到今天感觉总体是告一段落了。从今天下午的通稿看，总体是比较超预期的，关税是基本上拿掉了，单纯从今年的变化上看，只剩下10%的对等关税和10%的芬太尼关税。
另外比较重要的是，前几次都是3个月轮动的暂缓关税，这次直接延长到了1年，期限变长了非常多，并且在过去这一个月相互做的各项动作也都延期了一年，后面一段时间市场预期将总体进入平稳的状态。
不过今天市场表现比较弱，有人担心会类似2018年5月那样，后面可能又会有幺蛾子，随之市场又再次见顶了。我们的感觉是，这一轮跟7年前很不一样，位置已经完全不同了，今年的应对也更加成熟，应该更为乐观一些。
这里再闲扯一下，有人问APEC是在韩国庆州举行，釜山和庆州距离80多公里，为什么这次要在釜山进行会面？我们来简单补充几个细节。
一是庆州是一个小城市，基础设施很不足。举个例子，APEC峰会要接待很多人，酒店供应远远不足，不少人都只能住在停靠浦项港口的邮轮上，从港口到会场得有1个小时的车程。
二是庆州不只是没有酒店，同样也没有机场，距离其最近的大型国际机场，就是釜山金海国际机场。
三是时间紧。从时间轴上看，上午8点多出新闻稿，不到10点就会面，聊完以后懂王直接就飞走了，比较合适的地方确实就是釜山。
市场后续应该会回到产业趋势和基本面定价的状态，当前看增速最快的依然还是AI科技方向，今天凌晨微软、谷歌和Meta都出了业绩，市场只对谷歌的反应比较积极，对微软和Meta都是比较悲观的。
虽然微软和Meta的营收继续超预期，但当前市场已经开始冷静了，担心他们明年继续保持高资本开支是否理性，毕竟最后要有利润，投入才是值得的。
谷歌走出来的核心原因就是因为利润超预期，Q3净利润为349亿美元，大超市场预期的274亿美元，背后是其AI全栈化的布局优势。
我们最近这几个月是比较看好谷歌的，AI“全家桶”的生态确实有很强的壁垒，重要的是Gemini 2.5 pro已经推出半年多了，到现在还相当能打，等Gemini 3推出后可能会进一步加速。
至于国内科技后续也要注意，只有出利润的公司才会被市场认可。这几天三季报出来后有不少公司的业绩是miss了的，虽然还能找很多理由来解释，但要再次证明自己要等到明年，市场可能不会有那么久的耐心，这块要注意下。
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1、新华保险：第三季度归母净利润180.58亿元，同比增长88.2%。由于权益市场表现特别好，保险公司在三季度赚了非常多的钱，因此利润层面有很好的增长。跟保险有类似驱动的是券商，自营部门也带来了非常多的投资收益，整个非银的基本面是非常好的状态。
另外银行的三级报业绩总体看也还可以，国有大行都保持了正增长，似乎压力开始降低了。大金融行业现在的估值总体都比较低，业绩状态都还蛮不错的，向下的空间确实有限，这给上证指数下方提供了足够的保护。
2、财政部等五部门联合印发通知，完善免税店政策支持提振消费。今年由于消费降级和出国游普及的因素，海南的免税确实表现非常差，当下部门再出立好来支持免税的业态，肯定是会有提振的，但中长期的拐点信号还没有看到，依然要保持谨慎。
3、五粮液：第三季度净利润为20.19亿元，下降65.62%。上周就有传言说白酒企业要放弃利润维护了，今天五粮液的这个利润下降真是震惊，下降幅度确实太大了。消费当前确实还没有看到见底的迹象，基本面下行的过程耐心等吧，今天被酒的数据震麻了。
4、万科A：深铁集团向公司提供不超过22亿元借款。深铁这两年是持续给万科输血，感觉就是一定要救起来。但一点点的输血只能维持，很难解背后的困难，除非要看到在上一个数量级的资金，才会有质的变化。
5、拓荆科技：第三季度净利润4.62亿元，同比增长225.07%。国产替代方向的业绩依然是非常好的，过去这几年的技术积累现在都开始变现出来了。半导体设备和材料确实有很强的基本面支撑，并且这一条线是可以看长的，情绪下来以后值得持续关注。
6、中际旭创：第三季度净利润31.37亿元，同比增长124.98%。前两天光模块的几家公司业绩爆雷，大家的焦点都回到了龙头旭创上，今天这三季度的业绩是符合市场预期的，没有爆雷，达链后面必然分化，靠故事混涨幅的事情已经结束了。💸