搬砖小组认为，当前市场营收和利润增速向上拐头，未来经济预期将发生根本变化，市场极有可能转向小盘成长。中证1000ETF是较好的宽基指数，北证50的流动性改善也值得关注。
昨天我们聊到后续有两个重点关注的方向，一个是北证，一个是军工，其中北证跟小市值因子有比较强的关联，今天也有小伙伴来聊，我们展开稍微说说。
成长和价值，大盘和小盘，是市场做研究的时候经常放在一起的两对因子，这两对做组合可以有4种风格，其中“成长+小盘”是弹性最大的，牛市的时候涨得猛，熊市的时候跌得猛；“大盘+价值”是防守型最强的，在熊市里表现都非常坚挺。
在2021年2月的时候，招商策略有一篇很经典的研报，讲的就是这风格四象限的切换总结。当时给的结论是，年内可能出现“中小价值转大盘价值”。现在回头看，大盘价值走强是从2021年11月开始的，报告判断的时间提前了半年，大逻辑是挺对的。
这篇报告最重要的依据是风格背后的基本面逻辑驱动，对经济、产业趋势的前景和信心是影响大盘/小盘风格的重要因素；成长/价值风格的关键在于投资者的定价逻辑，背后跟利率的趋势和利率位置，4种情况对应的是4个风格。
1）高盈利增长前景+利率上行：中小价值/成长；
2）低盈利增长前景+利率高位：大盘价值；
3）低盈利增长前景+利率低位：大盘成长；
4）高盈利增长前景+利率低位：中小盘成长。
当前利率是处于低位的状态，成长风格占优是很合理的，过去一段时间我们看到的是A股的整体利润处于低位状态，几乎没有增长，对应的市场就会去在大盘成长里找机会，过去这一段时间科技的增量确实也给大盘成长带来了炒作的契机。
而三季报陆续披露以后，当前发生一个重要变化，全市场的营收和利润增速开始向上拐头了，明年这个趋势可能会进一步延续，那市场对于未来经济的预期将会有根本性的变化。如果是这个状态，市场极有可能会转向小盘成长。
另外从场内的资金层面看，当前成交额已经回到了2万亿的水平，大盘成长已经被市场推到较高的位置，最典型的就是光模块为代表的公司，市场给了比较强的预期，但三季报出现了不少miss，基本面预期的阻力是比较大的。
综合基本面预期和资金层面的变化，我们认为后面一段时间小盘成长可能会表现比较好。有研究能力的可以精选个股，自下而上的研究能力会在后面一段时间发挥出来。
但如果在这一块能力一般的，直接上小市值因子的贝塔可能会更加合适，中证1000ETF（159845）是我们认为比较好的宽基指数，最近已经持续震荡两个月了，各级别的波动率都已经压下来，后面如果向上赔率还是蛮高的。
另外在小市值指数里，我们比较关注的是北证50，这一块重点关注的是后续流动性的改善。如果ETF确认推出，那会大大改善整个北证50的流动性，估值的波动也会相应降下来，机构也会更加关注这个市场，对应产生更多的机会，这个方向我们也是持续做配置的。
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1、黄金税收新规出台后，招行实体金条价格已含税。周末这个规则出来对黄金的影响是非常大的，终端的购金成本会向上抬一截，显著利空整个黄金产业链。今天黄金珠宝股的跌幅都比较大，就是对这一政策的反应。
上市公司大多都能遵守规则，真正有重大影响的就是深圳水贝，估计又会有一波主体的出清。。
2、有消息称，台积电从9月起陆续通知客户，决定自2026年1月起，5纳米以下的先进制程将执行连续四年的涨价计划，报价平均涨幅约3%-5％。有这个传言也是正常的，毕竟现在先进制程的产量就是不够，供需状态不平衡市场化就是会涨价。
国内其实也是一样的，国产线的良率提升是后面的重要变化，后面用扩产招标的消息来做验证信号吧，如果出现那就说明突破已经实现了。
3、险资“买买买”，持仓A股市值超6500亿元。险资现在的状态就是资产荒，核心原因是固收那一块的资产已经不满足其负债端的投资收益需求了，所以必然是要向权益方向做转移的。
险资重点关注的类别是红利资产，最近红利风格明显开始回归了，特别是上游资源表现比较好，油和煤炭是重点资产，价格底部出现以后就值得持续关注。
4、今天有一位师兄前辈离开了，非常多的小伙伴都认识。别的不多说了，健康第一，活在当下。💸