搬砖小组分享了过去两周资产价格剧烈震荡后逐步修复，波动率下降、风险偏好回暖；市场已基本消化美联储主席人选带来的分母端冲击，流动性仍宽松，但贵金属和资源股的弹性需依赖供需变化；港股和A股受益于美元流动性改善及政策支持，春节前整体呈箱体震荡，建议关注内需与AI等确定性机会。
过去这两周各类资产震荡得比较剧烈，波动性比较高的资产都表现出很强的脆弱性，贵金属波动是最猛的。不过最近几个交易日很明显已经逐步修复回来了，各类资产的波动率都在下降，同时风险偏好也终于开始回暖。。
各类资产的波动都有自身的逻辑，但从分母角度看，市场对美联储主席的预期变化是共同的底层流动性影响。懂王宣布提名沃什之后，确实引发了各类资产的变化调整，市场上很多人都在讨论其“降息+缩表”的组合拳。
经过这一周多市场的充分交流后，当前看沃什是不太可能会短期出现“缩表”动作的。因为最近美联储的技术性扩表是为了保证银行间的流动性，这是所有美联储票委一致同意的动作，并不会因为沃什上来以后就有大的变化。并且如果要真的进入缩表阶段，那整个框架都要改变，这是需要非常长时间来协调沟通的，动作不会那么快落地。
同时今天贝森特也出来表态，认为沃什并不会一上来就进行缩表。虽然最近并没有看到他们两个在公众场合有过共同发声，但考虑到他们都是德鲁肯米勒的门徒，相信他们的想法应该是类似的。
美联储主席人选对于分母端的冲击已经告一段落了，后续市场回到分子端运行，分子端有正面变化的资产会持续走出来，我们组合里受影响比较大的是资源类和偏高弹性的权益类资产，这里我们都简单捋一捋。
首先是直接相关的贵金属，这部分仓位我们在左侧已经做了减仓的动作，剩下的仓位跟着趋势持续配置就好。但考虑到这一次波动的极致幅度，中期维度贵金属的价格大概率就是箱体震荡了。
接着是上游资源里全球需求主导的有色和化工，不同产品的表现是很不一样的，核心就是看供需状态。
有色里大多品种都是供给带动的变化，出口管制是各主产地都在做的动作，只要有减产的消息，就会给价格带来支撑。
从需求角度看，当前需求比较旺盛的确实还是AI拉动的铜，我们跟产业的人交流下来也是这样的感受，长期看供需状态是非常确定的，所以跌多了大家都敢去主动接。
化工现在主要跟着的是原油价格的驱动，油价最近有比较强的恢复，所以带来了整个能化链产品的涨价，但由于需求确实不是特别强劲，所以涨价的幅度也不算多。
另外内需品我们观察的是煤炭，供给这边国内在持续压缩，海外印尼的减产影响也比较大，现在价格还没有很大的弹性就是因为需求还没起来。下一个观测节点是春节以后的数据，开工旺季会带来价格的表现。
资源的大逻辑依然是成立的，流动性环境保持宽松，但随着金银进入震荡，这就不再是主要矛盾，后续弹性得看供需缺口的变化了。
另外流动性也给权益带来了持续的机会，过去这几天海外市场都表现比较好，港股和A股也有反弹，这里我们再简单扯扯。
港股这一轮确实是受到了美元流动性的影响，叠加市场对于AI预期的变化，港股的互联网公司都挨了一枪。这几天市场对美元流动性的预期修正后，港股的分母端风险已经不大了，后续要看分子端的变化，2月中下旬是互联网公司披露业绩的时间节点，届时市场可能会有更多的反应。
而A股市场最近讨论比较多的是高切低，纯粹的高和低我们认为是没有太多意义的，更重要的是经济内核的变化，下一个重要节点就是两会。
春节后回来没多久就要开了，最近地方两会开完后券商统计了相关数据，市场观点是有一些变化的，或许今年内需这条线会有比较好的机会，过几天我们再跟大家聊聊。
这周是春节前的最后一周，很多小伙伴过几天都准备休假了，预计市场不太会有大贝塔的行情走出。这几天预期要调整好，面向基本面的确定性调仓是合适的选择。
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1、商务部召开汽车企业座谈会。汽车产业今年开年市场的预期是比较悲观，现在总体预期比较低，算是已经调整过来了。今年汽车产业最大的体验变化还是在智能驾驶上，切换成端到端后，虽然体验临时有下降，但天花板是大幅度提升了。
最近小伙伴反馈新势力厂商OTA更新以后体验好了很多，智能驾驶的能力确实是在快速渗透，相信到今年年中，智驾必然会成为大家买车非常重视的一个因素。
2、沪深北交易所宣布优化再融资一揽子措施。这次的优化方向很明显，就是支持优质公司和科创公司，这与过去一段时间的政策是一贯的。这些长期趋势决定着市场的风格环境，很难有大的变化，只是中间的波动需要处理好。
3、马斯克改口：先造月球城市，再登陆火星。马斯克这回是调整了对太空的计划，逻辑上也是对的，因为月球确实近很多，试错成本低不少。
马斯克确实是在持续推进人类主航道，指不准真能带来很大的变化。记得前段时间有一家机构在做黄金价格的报告的时候，就给了一个情景假设，如果马斯克在外星发现了一个纯金的星球，那金价就要暴跌了，不得不说大家的脑洞是真的大。。
4、字节发布Seedance 2.0模型。字节这次出的视频模型真的太夸张了，效果无敌好，已经有非常多的业内人士出来聊，这个效果震撼到了他们。
去年AI在编程领域的快速渗透，今明年将会在其他行业再次发生，这会给整个社会带来非常大的变化。这个技术到底会把我们推到什么位置真不知道，我们要做的首先是不拒绝，其次是积极拥抱AI，让自己能够真正实现提效。我们的体验是，有一次正反馈以后就很容易形成持续的动力了。
5、1月海南离岛免税销售额同比增44.8%。海鲜现在到了旺季，今年海南酒店的价格相比去年同比的增长了30%，出行人数还是挺多的。免税确实是海南的一大优势，数据的恢复也给了消费方向一些信心，在去年低基数的情况下，今年内需还是会有机会的。💸