本周市场焦点集中在中东紧张局势推高油气价格，页岩油供给弹性下降与OPEC+重新掌握定价权预示油价或现“大拐点”，向上空间受需求与意外事件驱动；与此同时，高盛提出的HALO资产（重资产、现金流稳定）在红利与避险情绪下表现抗跌，配合基建、上游资源与部分化工品涨价，显示供给约束与宏观博弈正重塑大类资产格局。
这周末最重要的变化就是伊朗相关局势，昨天也已经跟大家聊过，今天盘面反馈非常剧烈，油气链集体大涨，三桶油居然都在板上，真是没想到这趋势会那么强。。
今天趁着油气链上涨，我们在B计划对油气链的仓位进行了止盈，这次还算是比较舒服的，情绪比较高的时候做减仓可以稳住心态，相信跟车的小伙伴体验都还挺不错的。
我们对中东这事儿，依然认为不会打持久战。虽然懂王已经说行动可能要维持4周，但提前结束的概率是比较大的。当然事情最后会怎么演绎我们也不好说，重点得盯着霍尔木兹海峡，现在通航还是有点问题的，有上百艘油轮在公海抛锚，这对油价的影响非常大。
短期看，因为这一事件布油今天已经突破80美元，油价的中枢正式上了一个台阶，这很明显超出市场预期，今天有不少小伙伴来问我们后续的油价是怎么看的，正好我们跟踪的主观基金经理叶勇写了对油价的后续观点，他认为油价大拐点可能将出现了，有几个笔记跟大家分享一下。
首先过去12年油价有一个非常重要的供应就是美国的页岩油，在2014年美国页岩油技术突破以后，产量快速上行，从12%的全球产量占比提升到20%，妥妥成为全球重要的原油供给方。
但美国页岩油活跃钻机数自2022年底高位以来下滑显著、库存井持续下降，这导致供给弹性是明显削弱的。而这背后的原因是优质的甜点区逐步被消耗，开采难度加大，企业放弃加大资本开支的投入。
过去12年最重要的原油增量供给出现了巨大的变化，而在今年，产量可能就会明显下降，这给原油定价权的转移带来了契机，OPEC+可能要重新拿回原油的定价权。
如果从这个维度推演，原油的供需确实可能会在今年发生重大的变化，而当前大家看到的冲突带动油价大幅上涨，可能只是一个导火索，而真正的趋势背后是供给的约束再次产生了。
我们最近对于周期有比较强的理解，供给研究是周期研究里非常重要的核心环节，在供给约束的情况下，下方空间是看得比较清楚的，向上有多少弹性就得看需求和意外事件。油价如果在今年出现了比较重要的拐点，对整个宏观环境可能都会有比较大的影响，这是我们后续要重点关注的。
另外再聊下市场最近讨论比较多的HALO资产，这是高盛提出来的一个新的选股逻辑，其实就是两个特性，重资产和不会过时，核心就是以公用事业为代表的基础设施、重资产制造业以及上游资源。
乍一看，这是当前暴跌软件股的对立资产，因为现在市场暴跌的这些头寸，大多都有轻资产的属性。但从底层逻辑上看，这其实跟我们过去一直跟大家聊的红利、自由现金流和上游资源是重合的。
即使我们关注HALO资产，我们也要想清楚底层逻辑是能持续创造现金流，一个重资产如果不能创造现金流，那是真的没有太多价值的。所以并不是看到低PB的公司就要去买，更重要的是要看他们的现金流量表是不是实实在在产生持续的现金积累。
在这个情绪的驱动下，今天我们的红利仓位表现也还算挺不错的，前段时间市场情绪挺好的时候，这一块表现比较一般，但最近市场情绪下来，红利就顶住了。
这种均衡配置是非常有价值的，对于组合的波动管理很有意义，毕竟我们只是普通人，不是股神，保证持续在场，就已经达到目的了。
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1、受卡塔尔液化天然气项目暂停影响，欧洲基准天然气价格涨幅扩大至30%以上。天然气是欧洲非常多工业的原材料，涨价会对高能耗行业带来比较大的压力，利润被挤压是肯定的，具体影响多少还得再看。
总体看会带来两个方面的影响，一是替代能源的需求会有提升，二是非欧洲产能会受益，对应也就是中国了。今年大类资产的变化会对市场风格产生很大的影响，衍生影响一定要注意。
2、Lightcounting上调800G及1.6T光模块出货预测。AI的需求还是太旺盛了，特别是今年Openclaw爆火以后，对于算力的需求再上了一个台阶。3月英伟达的GTC大会是一个重要节点，对应带来的新技术变化会产生结构性机会。
3、四大防水企业宣布提价5-10%。建材行业在过去几年下行期大多都经历了供给出清的过程，活下来的头部企业市场份额是持续提升的，也更加有产品定价权了。最近这些老登变现都还挺好的，背后是对其行业定位的重定价，这种机会后续依然会有，确实有点HALO交易的感觉。
4、制冷剂R125价格单日上涨5000元每吨。化工品涨价是大趋势，只要是供给约束的品种都会有机会。制冷剂是配额制，供给是刚性的，而需求层面家电是比较弱，但数据中心带来了新增需求，大盘子上看还是有需求增量。💸