今年两会总量目标维持4.5%-5%的温和增速，财政赤字与“两重两新”额度稳定，政策核心仍放在科技创新与新质生产力上；煤化工因原油与煤炭价差受益，叠加供给端收缩，煤炭股在低需求预期下具备防御性；氢能成本三年下降40%，在政策培育下有望逐步铺开；中东紧张局势缓解及美国电网扩容释放风险偏好，整体可在控制波动的前提下布局高性价比资产。
今天重要会议召开了，工作报告和十五五是大家比较关注的两块内容，看了下内容确实非常多，跟市场比较相关的内容我们摘出来跟大家梳理一下。
首先是总量目标基本跟市场预期吻合，没有进一步的激进动作，全年保持平稳，4.5%-5%跟之前市场根据地方数据推算的结果差不多。财政的力度总体比较温和，赤字率、“两重两新”等额度都比较稳定，很符合市场预期。
而结构层面，新质生产力和创新依然是政策主要发力的方向，从新型政策工具上看是比较清晰的，大多都要投向科技方向，这种全球共同的选择确实是人类主航道了。
从今天披露的内容上看，超市场预期的点并不多，大多都与过去半年政策基调保持一致。明天下午3点有经济主题记者会，这是市场比较关注的点，或许会有大家期待的利好来临，明天再来一起关注一下吧。
另外昨天我们跟大家聊了化工，有小伙伴问我们组合里还有不少煤炭，是不是因为煤化工的逻辑所以看好煤炭。这一块的知识没有聊过，跟大伙认真理一下。
化工原材料全球大多都是用的原油和天然气，因为全球不少地区原油和天然气比煤炭丰富，当时大家的选择是拿原油来做化工，煤炭用来发电。
煤化工是中国独有的大产业，这是因为中国是产煤大国，在供给侧改革之前原材料非常丰富，当时煤炭比较过剩，产业就在找除了发电以外的其他出路，由于化工底层逻辑就是碳氢原子的组合，并且这是全球定价，算下来当时还有不错的利润空间，所以就有一批公司去非常积极去做煤化工的布局。
经过了这20年的行业发展，中国煤化工技术已经非常强了，规模化优势也已经显现，已经成为了化工大产业里非常重要的一个供应来源。这个行业最大的优势就是原油和煤炭的价差，只要这一个价差能走扩，那煤化工就会有盈利的空间。
最近由于伊朗事件，油价上涨得比较多，所以煤化工走出来逻辑比较顺，这是跟着整个上游的贝塔在走。虽然煤化工对煤炭的需求有一定的拉动，但这并不是我们买煤炭的核心原因。
煤炭长期看的逻辑依然是供给，无论是国内还是海外的供给都在压缩，这对煤价有比较强的支撑。而需求层面，由于煤化工对煤炭需求的弹性比较弱，电煤现在的需求增速也不强，所以市场对于煤炭的需求预期比较低。
而这种供给有约束，但需求预期偏低的状态，就是我们买煤炭的核心逻辑。现在上游总体都比较热，为了更好的持有体验，我们关注的是波动率的控制，所以我们整体上游的敞口是从高波资产切换到低波资产，从配置的层面上看，也是在持续选更有性价比的细分来做配置。
后续如果原油价格保持在高位，煤化工加大资本开支也可以预期，这也会给煤炭需求带来向上的期权。当前位置去配置预期不高的上游，我们感觉比较舒服，耐心蹲着相信都会有收获。
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1、王传福：第二代刀片电池9分钟“充饱”。 当前电动车的充电速度确实是越来越快了，不过从体验上看，当前堵点并不是在车上，而是在充电桩和电网， 毕竟充电速度再快，也得有对应的基础设施支持。
汽车今年最大的亮点应该还是在智能驾驶上，智驾能力跨越才是大家关注的重点。最近大厂都在更新自己的智驾系统，渗透率确实是在快速提升。
2、美国三大电网获批750亿美元输电扩容。海外过去十年非常缺电网投资，当前在AI带来的电力压力下，各国都在加大电网设备的资本开支，也会给行业带来对应的机会。电网设备在国内确实是红海，所以大家都在努力走出去，全球维度看增速还是蛮快的，出海是当下时代非常重要的一个主题。
3、以色列宣布计划3月8日重新开放领空。敢放开领空就说明有进展了，还有3天的时间，估计会看到正面的消息出来。最近这几天油价也已经开始震荡回落，估计到下周紧张的局势就能告一段落。
4、两会报告拟设国家低碳转型基金培育氢能。氢能在好几年前就开始说了，当时制氢的成本还比较高，所以没有大面积发展起来。当前制氢的成本相比3年前已经降低了40%，并且由于局部地区风光资源过剩，氢能开始有了经济性的可能。往后看在政策支持的背景下是有发展机会的，但要大面积铺开，还得成本进一步下降才行。💸