黄仁勋将AI重新定义为“基础设施”，强调从能源、芯片到模型、应用的五层蛋糕结构，指出能源瓶颈决定智能上限，并在地缘冲突推高油价与煤炭运费的背景下，看好能源、化工与绿电等资产；同时，AI在金融与云服务中的快速渗透虽提升效率，却也带来信息茧房与波动率上升的风险。
今天黄仁勋罕见地在英伟达官网上发了一篇博文，这是他个人的第7篇博文。在GTC前几天发，很明显是在给大会预热。这一次文章里最重点的内容，就是把AI重新定义成“基础设施”，而不是单一的软件故事。
定义成基础设施的底层逻辑在于，智能将变成实时的，而不只是数据库里的一堆结构化数据。大语言模型让AI能够解决非结构化问题，这是一个非常重要的转折。我们世界上的各种各样的问题，其实都是非结构化的。
在这种智能范式的转变下，过去时代的基础设施、算力和能源，都远远不足以支持新范式下的发展，所以需要大规模建设基础设施，才能真正进入下一个时代。
另外，黄仁勋把AI时代分成了5层蛋糕，分别是能源、芯片、基础设施、模型和应用。最末端的是大家的应用，而最底层的是能源。在博文里还有一个很有意思的提法，“能源是底层第一性约束”，能源的上限决定了智能的上限。
确实也是如此，芯片是可以源源不断造出来的，但是能源的增长速度远不如算力的增长速度，历史上看也是这样，历次工业革命的天花板都是卡在能源上。
能源是市场永远会关注的话题，无论是煤炭、原油这些老能源，还是当前大发展的风电、光伏这些新能源，亦或是未来的核电，大贝塔都是在的，只是不同行业被市场关注需要契机。
最近原油这边的波动确实比较大，核心还是跟伊朗的局势变化有关。虽然懂王已经说打完了，但是伊朗那边似乎没有停下来的感觉，今天还说要再布水雷，要是真这样干，估计就没什么船敢过去了。
之前我们看到懂王TACO以后，风偏就回升了，那是因为当时都是各种商战，掉头非常快。但这一次涉及到了热战，跟人命相关就是血海深仇，杀红眼以后不是那么容易停下来的。
这次我们看到的冲击是第一波，油价摸到120以后快速回落，但我们不能说那个位置就是顶了。我们后续还要关注第二波冲击以后市场的态度，确定不会过那个高点，全球资产的波动率才会真正降下来。
对应到市场层面，我们认为能源线还是值得重点关注的。除了油以外，比较确定的就是煤炭，供给的扰动是非常确定的，印尼的减产对供给是比较大的扰动，另外最近由于伊朗事件影响，运费有比较大的上涨，这对全球煤炭的流动又是一个重大干扰项。
需求是大家之前比较担心的，现在因为原油的供给扰动，有一部分需求需要煤炭填补上来，逻辑是越来越顺了，这部分在组合里都有头寸，趋势中我们继续跟着就好。
化工这边中长期是持续受益的，产能已经集中在中国，由于中国的成本优势确实太大，全球其他国家扩产是有难度的。短期虽然有油价上涨的扰动，但是库存收益会给上半年带来不错的EPS。并且当前看各个化工品也在涨价，成本的上涨应该是能顺利传导下去的。
另外还有一个非常重要的方向就是绿电ETF（562550），这条线我们之前也有关注，最近也是持续走出来了。年初的时候因为电价的原因，整个电力有一波下跌，现在再回来审视，会发现全球层面只有中国是电力供应还比较充裕的国家，虽然在国内有一些过剩，但在全球层面是稀缺资产。
现在很多人都在聊电力出海的逻辑，无论是通过电解铝还是token，都是有机会的。绿电的成本相对可控，核心就看需求了，在AI的带动下，电力需求增速总会回来的，只是时间问题。我们场外组合是有绿电头寸的，现在这部分就跟着走了。
……
1、央行：深化业技融合，积极稳妥、安全有序推进金融领域人工智能应用。今年开年以来，AI智能体的影响确实太大了，特别是在金融行业，周围非常多的小伙伴都开始使用AI，大家都感觉生产力状态要被完全重构了。
但人工智能的普及到底会对整个行业生态带来什么样的影响，现在还不好说。噪音增多，以及我可能会被困在信息茧房，都是大概率事件。在使用AI的同时，对这两点要更加留心。
2、据报道，日本、德国将释放部分石油储备。油价快速上涨对经济的影响是实打实的，各国释放石油储备，目的就是为了平抑短期供给冲击。当下这个位置，我们确实不敢说油价要开始降低波动了。现在大类资产的波动率都非常高，后面再有大幅度异动也不意外。
3、超算互联网向每位OpenClaw用户免费发放1000万Tokens。养龙虾的小伙伴都感觉Token消耗实在是太快了，聊一阵子就容易受限，按照当前价格测算，真不是每个人都用得起的。现在比较有性价比方案是订阅会员，包月套餐可以让大家把成本控制住。
这应该是未来的趋势，从基建和公用事业的角度来看，大家现在流量费也是包月的，最终token定价应该会和流量类似。
4、甲骨文Q3云业务IaaS营收同比增84%。过去这半年，市场对甲骨文的现金流有担忧，从高点下来跌得非常惨。这一次的营收快速增长，证明了AI对于公司业务是有正向基本面拉动的。重资产模式需要有比较强的资本回报率，市场才会认可，要不然那钱真的就是打水漂了。💸