受伊朗在霍尔木兹海峡布雷及两艘油轮爆炸影响，油价飙升至百美元，全球风险偏好受压，能源与化工板块在A股领涨；与此同时，特斯拉第三代人形机器人亮相、英伟达自动驾驶获验证、国内新能源出口机遇浮现，显示科技与能源转型仍是市场主线，但需警惕地缘冲突带来的尾部风险。
昨天我们跟大家聊了伊朗在霍尔木兹海峡埋水雷的事儿，今天果真就看到有船被炸了，两艘油轮在波斯湾爆炸，油价再次受到了影响冲上100美元，全球的风偏再次受到这个意外情况的冲击。
市场今天表现最强的依然是整个能化油气产业链，特别是商品那边非常吓人，能源链的商品都直接涨停逼空了。现在确实是资产高波动的环境，有一些事件驱动，可能就会有非常大的反应。
尽管有各国释放原油储备的利好，但我们感觉油价依然没有稳定下来，特别是伊朗还喊着200美元的目标，这就是说给全球听的，尾部风险得注意些。
后续这块我们要重点关注的是霍尔木兹海峡后续的通行状态，直到大批船只能够恢复正常通行，这次的冲击才算正式告一段落。
A股今天依然是反应在煤炭和化工上，这两个线我们都有，体验还是挺舒服的。这两个方向中长期逻辑还没有演绎完，依然是值得关注的，后续我们可能还会有一些加仓的动作，大家注意跟车信号就好。
其中化工逻辑比较顺，产能转移以及成本优势是中长期逻辑，短期因为原油供应减少，已经有“保油减化”的消息出来了，对应是化工品的供给收缩。短期的供需缺口表现在期货上是非常合理的，这一轮能化期货的动量非常猛。
另外煤炭也是当前大家比较关注的方向，作为原油的替代品种，逻辑非常顺畅。之前市场看煤炭，大多都是用股息红利的维度去研究的，这是因为过去这几年，煤炭的红利属性非常强。但现在到了价格上涨带动的盈利变化，状态就不一样了，卖方也已经开始喊，能源股的估值体系可能要从分红收益率向PE迁移。
每一次出现估值体系的切换，往往都代表着情绪的高点，但这一次从红利股息收益率切换到 PE，我们感觉还算合理。市场当前对于资源的定价我们感觉还不算过分，可以继续跟着走。等后续再出现一次估值范式的迁移，可能就会有比较大的问题了，届时我们再做准备。
过去大家总是聊周期的时候会说“煤飞色舞”，煤炭和有色以前都是高波联动的，这说的是在一个中长期区间内，是相同的贝塔。但在短期维度，舞台中央只会有一个主角，现在舞台中央的主角，毫无疑问已经从金属换成能化了。
也有不少人问我们怎么看金属，无论是有色还是战略金属，最近都处于波动收敛的状态，位置没有特别舒服，这里就不继续猛干了。等我们感觉更有确定性后，再来跟大家同步这块的思考吧。
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1、特斯拉AWE展出即将发布的第三代机器人。AWE是重磅的消费电子展会，今天开始在上海展出，各大品牌都发布了自己的新品。特斯拉的第三代人形机器人大家期待已久了，这一次的亮相应该会伴随着产品的最终定型，或许产业链的基本面机会就会出现，入链公司才会被市场继续追捧。至于排产嘛， 还得最后看特斯拉官方的口径，4月下旬的业绩会是比较重要的。
2、黄仁勋亲测英伟达自动驾驶平台，全程无人工接管。今年智驾能力真的是上了一个大台阶，无论是国内还是海外，都已经到了能用的级别。当前智驾的卡点并不是硬件，而是算法，只要有足够的训练资源，能力就可以持续向上走。
2月汽车的销量今天也出来了，总体下同比下降25%，这是因为今年春节在二月有扰动。但由于去年汽车销量高基数，今年汽车销量同比依然是很有压力的，有增长机会的依然在电动智能车上。
3、中国信通院启动智能助理智能体（Claw）系列标准编制工作，计划于3月底正式开展Claw类产品可信能力试评估。龙虾现在真的是持续爆发，产业在快速推进，但安全问题已经成为了大家现在不可避免的话题。做好物理隔离是比较好的做法，用一个全新的机子去体验，可以保证资料和信息的安全。
另外，智能体经济当前这个状态肯定不是最终解决方案，就像去年Deepseek火了以后，真正抢到日活的是豆包，大家还需要一个更容易上手的交互方式，估计到二三季度才会有对应的产品出来了。
4、英国政府宣布4月1日起取消33项风电组件进口关税。现在全球能源紧张，以前大家都是建输油管道，但是原油还是在生产国，依然受限于他人。而新能源就不一样了，风电光伏设备买回去以后，风光资源都是自己的，别人不能想停就停。从能源自主的角度上看，全球做新能源的建设是必然趋势。
欧洲在新能源建设上比较领先，未来几年这一趋势肯定会持续，中国企业出海将会有比较大的机会，这一领域值得长期跟踪。 不过，交易这个逻辑还是得看好供给的状态，像光伏主链里的环节，产能过剩实在是太严重了，回到均衡状态还需要时间。💸