市场情绪逐步回暖，海外科技与医药板块因AI算力需求和政策底仓而反弹，韩国指数领涨；国内音乐平台月活下滑、国潮与性价比消费走弱，叠加酒店、出行等服务业转向“悦己消费”；芯片、存储及化工品因供需紧张再度提价，AI模型分层使用成新趋势，整体呈现“外强内弱、科技领涨、涨价传导”的结构性复苏格局。
今天我们比较关注的一家音乐公司暴跌，单日跌幅超过了20%。仔细看了下，四季度业绩同比表现还是挺好的，营收和利润分别同比增长了15%和25%，但公司给2026年的指引非常一般，都是大幅低于市场预期的。
经营指引低于市场预期，核心原因是月活MAU的下行，四季度同比下降了5%，这说明有用户开始迁移到其他音乐app上了。过去这几个月月活快速增长的是汽水音乐，这是字节下面的音乐平台，背靠巨大的用户群，再加上会员价格战，抢夺了不小的市场份额。
还记得我们是在口罩期间从现金流和估值角度发现了这家公司，这3年的盈利和估值双击带来了巨大的行情，但现在又走了个膝盖斩，曾经的新兴成长小甜甜已经成老登牛夫人了，这周期轮回真是太让人唏嘘。
最近这几年大多数行业都是在内卷的，大家感受比较深的是生活中的衣食住行，都有非常大的变化。
“衣”的层面大家关注的是性价比和国潮这两个趋势，性价比层面上市公司品牌都很难做到极致，毕竟国内太多小工厂了；国潮在疫情期间还是挺火的，但在最近几年市场的关注度确实不高。
“食”就更不用说了，曾经的火锅酸菜鱼，现在大家都已经不怎么吃，预制菜事件也对西北菜有非常大的冲击。躺在收藏夹里的不少餐厅都已经变灰，很多以前的味道都已经不再有。
“住”这块变化还是比较大的，这并不完全是追求便宜，大家是在追求性价比。五星酒店太贵，三星体验又差点意思，国内的酒店集团就猛攻四星级的价格带，高速扩张确实带来了很大的增长。但现在国际连锁品牌的价格带也已经压下来，继续向上抢市场份额是有难度的。
“行”在过去这三年总体是向上走的，每次假期都能看到人山人海。但大家的出行方式都是朝着省钱的方向走，从滴滴的数据就能看出来了。另外旅游形式也发生了比较大的变化，“特种兵”是现在很多年轻人的旅游形式。
从我们身边的衣食住行，确实可以看到社会经济的冷暖变化。10年前的“消费升级”趋势现在已经变成了“悦己消费”，这种群体性的潮流会带来很大的变化。很多时候我们并不是要做选择，而是要看清趋势跟着走，时代会在什么时候再次转向，大多都只能事后才发现。
另外再聊下市场，海外市场的情绪很明显是在回暖的，昨天伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼被“斩首”，油价也没有再出现剧烈的波动，再次说明市场一致预期是：当前事态可能已经发展到了极致状态。
这一次从全球范围看，韩国指数是这一轮波动最大的指数，最近这一周持续反弹，已经逐步回去了，这也说明市场风偏在持续回暖。
韩国指数能大幅度反弹核心驱动力还是芯片个股，三星、海力士反弹很大，AI带来的机会实在是太强了。英伟达的GTC大会给市场披露了很多增量信息，天花板抬高的环节都被市场再次定价。
今天也是B计划正常发车的日子，这次我们发了海外的科技和医药头寸，科技的驱动力是AI，这块大家比较清晰，就不多说了。
美股医药在过去一年受到了懂王集采的压力，整个行业表现都不太好。但从长期来看这绝对是刚需，创新药依然会带来巨大的机会，这里底仓布局没啥问题，分散配置跟着走就好。
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1、三星电子或发生大规模罢工，恐波及全球半导体供应链。这一次又是薪资没谈拢，导致潜在的停工风险。当前全球芯片本来就非常紧，如果真发生了，对供给又是一次短期的冲击。在供需不平衡的状态下产品表现就是涨价，这也是最近存储表现极强的底层逻辑。
2、各大云厂商对AI算力、存储等产品调价。Agent对于算力和存储的需求实在是太大了，国内完全是供不应求的状态，涨价其实也是情理之中，这毫无疑问利好云计算厂商，毕竟他们有非常多的资源储备，接下来就看市场怎么定价了。
3、全球化工巨头巴斯夫：将欧洲地区所有家用护理、工业及机构清洁和工业配方产品的价格上调30%或以上。油价上涨的影响已经开始传导到化工品了，这种涨价是不可避免的。油价上涨对化工行业来说确实是有利有弊，短期就看市场的态度了，但中长期维度是非常清晰的，继续跟着趋势就好。
4、OpenAI发布GPT-5.4 mini/nano小模型。前几天我们跟大家聊过，当前agent爆发，市场必然会开始对AI模型进行分层使用。这次OpenAI推出小模型就是一个信号，相信后续其他厂商都会跟进起来，很多场景确实小模型就已经够用了。💸