伊朗局势未稳，霍尔木兹海峡通行船舶增加，原油与铝价同步走强；电解铝因低负债、稳现金流被视为能源转化与出海的代表；高油价继续抬升全球通胀与行业成本压力；国内反内卷政策和茅台提价显现消费板块的结构性机会。整体基调偏谨慎乐观，聚焦资源品与估值修复机会。
这个周末伊朗的局势依然比较动荡，懂王一直喊已经有进展了，要有N艘油轮通过霍尔木兹海峡，但从数据上并没有体现出来。
伊朗是没有停下来的意思，也直接拆穿了懂王的小心机，认为懂王就是想稳住市场，看来全球都已经看明白懂王的想法了。
周末文章提到铝厂被炸，今天市场关注最多的就是几个铝业公司的停产。阿联酋环球铝业是中东最大的铝生产商，称其生产基地遭到了伊朗袭击，并且受到了严重破坏。全球电解铝的供应毫无疑问受到了冲击，今天铝价也有非常强的表现。
上游资源我们是比较关注的，今年很明显已经进入到了淘汰赛，只有分子端有硬逻辑的才能走出来。常用的工业金属里面，铝是一个比较特殊的品种，不是挖出来就可以直接用的，而是要用电进行电解，才能成为铝锭，所以是一个高能耗产业。
在当前全球都非常缺能源的情况下，电力是要被重新定价的。前段时间市场在说token出海的逻辑，背后其实是在说，中国本土有非常多的电力，定价比较低，包装成token出海可以产生高附加值。但讲真，我们当前的算力是紧缺的，要实现token出海还需要比较长的时间。
相比算力出海，我更相信电解铝出海。
电解铝是国内非常完善的产业，成本是相对确定的，核心原材料就是铝土矿和电力。铝土矿全球过剩，所以价格一直在下行；电力方面，当前国内供应也比较充足，电价成本非常低。
海外现在由于产能冲击以及成本抬升，供应明显减少，这给铝价带来了非常强的上行支撑。电力套利这件事，确实可以通过电解铝来实现。
能量转化经济早几年就有不少人在说了，当时西北猛干风光新能源的时候，就已经有这个思路，我们那边一大堆电解铝产能。不过现在国内电解铝产能已经触及政策天花板，行业已经没有太多资本开支。
另外，最近市场风偏降低，很多机构也开始从自由现金流的角度去思考品种，想找到类似前几年煤炭那样的机会。电解铝这个产业确实是有点意思的，现金流非常好，负债率都已经降下来了，资本开支也已经到位。
所以如果硬要讲铝的逻辑，目前低负债的资产负债表，叠加自由现金流提升的角度看，还是有点道理的。
上游资源依然是我们非常关注的一个方向，由于分母端没有很强的驱动，所以贝塔进入了震荡，但也还没有到负面的环境，有分子端驱动的品种依然可以关注起来。
当前市场最大的关注点还是在伊朗局势上，下一步看是否会进入到地面战，如果进入那就是尾部风险。从资产层面的表现上看，我们重点还得关注原油，油价下来了，才是市场情绪稳定的信号。
原油另一面的资产是弹性高科技，这一块关注韩国可能会比较合适，过去这一个月，韩国股市的走势跟油价是很明显的负相关。当韩国指数企稳的时候，也代表全球风偏开始企稳了。
从全球维度对比起来看，港股走得还算可以。不过讲真，外卖指数还是太弱了，得再继续耐心等一下，我们手里的头寸拿着就好，也不继续加了。
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1、三艘中国船舶通过霍尔木兹海峡。这是一个比较重要的变化，如果是真的，那说明霍尔木兹海峡的情况有所缓解。明天应该会有更多信息出来，届时市场也会有反应，我们跟着资产价格走就好。
2、大摩：霍尔木兹冲击消耗石油缓冲库存，维持高油价预期。大摩对今年平均油价的预期是比较高的，认为三季度前都会维持在100美元以上。这种高油价的状态，对各行业都是比较大的挑战。
这个周末已经有服装业承压的消息了，后续还会有其他行业出现类似的情况，今年上半年不少行业的基本面还是有蛮大压力的。
3、市场监管总局：综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。反内卷的导向是非常明确的，确实，在国内持续卷下去没有太大的意义，去海外才是正道。企业出海将会成为未来非常长时间的命题，能走出去抢占全球市场，才有更多的利润机会。不过这在当前地缘环境下，也越来越难了。
4、飞天茅台酒自营体系零售价由1499元/瓶上调为1539元/瓶。这个涨价消息还是非常重要的，茅台一直是白酒价格带的天花板，只有它往上走了，其他才有机会涨价。但是当前总体需求疲软，下游终端很难接受白酒价格带整体上涨，中期维度能否真的形成正向反馈，还不太好说。💸