全球目光聚焦美伊谈判与中东袭击事件，地缘风险推升原油与化工品价格，中国化工产能因成本与安全优势获关注；存储价格短期波动但需求旺盛，AI终端受成本与需求双重压力；清明假期出行人数增加但消费意愿仍显疲软；央行持续增持黄金，海外大模型公司收入爆发，苹果折叠屏手机项目推进，多重因素共同影响市场走势。
这两天全球的目光还是聚焦在伊朗，巴基斯坦作为中间传话方，谈判似乎也没有什么实质进展，从各方的口径看现在美伊双方都没有任何退让的意思。懂王给伊朗的最后期限是明天上午，如果在北京时间明天中午12点之前还没有任何协议，就会针对伊朗的电力设施和桥梁进行打击。
伊朗的回应也非常强硬。懂王如果真的把伊朗的民用基础设施给炸了，伊朗就要对美以的设施进行袭击，并且其他海湾国家的基础设施也会受到威胁。
在明天上午到点之前，谁都不知道会发生什么，我们只能跟踪局势的变化。但我们关注的化工已经出现实质性的变化了，沙特朱拜勒的化工平台已经部分停产了。
供应链的扰动是一直持续的，前段时间因为原油和天然气的供给不足，已经有部分产能关停。这次最新的变化是，部分产能遭受了袭击，这个情况就很不一样了：供应的短缺，只要供应恢复就能立刻缓解；但产能遭受了袭击，重建起来的时间是非常长的。
今天市场也反映在了化工板块上，逻辑是非常顺的。我们这段时间一直非常关注化工，一个重要逻辑就是全球产能向中国转移。以前化工产能的建设，大家主要考虑的是成本，而当下地缘安全也将成为一个非常重要的考量因素，中国产能在这个层面非常加分。
中东的化工产能都有比较大的风险，后续还有可能继续受到影响。虽然从短期上看，全球的化工产能都受到了成本上升的冲击，但从中长期看，处于地缘安全区域的化工产能应该是有对应溢价的。中国的化工产能在设备效率和地缘安全层面都有优势，中长期的逻辑需要耐心等待市场的发掘和兑现，这条线还得持续关注。
接着再聊一下科技，硬件层面最近存储还是比较有意思的，过去这一周存储价格经历了一次比较大的波动，原厂释放了部分产品到市场上，导致价格出现了不少下跌。但由于需求还是非常旺盛，所以在清明后价格又反弹回来了。
存储当前的产业趋势非常明确，全产业链都处于景气状态，基本面上看没有太大的问题。当前的堵点就在产能，海外是在持续扩产的，国内就看两存的进度。IPO的扰动并不会对产业进程有本质影响，产业的确定性很高，这一块弹性我们就跟着走。
大模型层面，大家讨论比较多的是谷歌新发的Gemma 4。这是谷歌最新发布的开源模型，性能算是开源模型里的第一梯队了，有意思的是它的小版本已经可以在手机上顺利运行。
现在大家交易AI，都是在交易云端数据中心的变化，但随着小模型的持续发展，终端和边缘侧的机会也会逐步显现出来。
一季度由于存储价格快速上涨，AI终端这条线有比较大的压力，最近各种手机涨价大家都已经看到了，涨价对销量的影响还是非常大的。
一季报消费电子的业绩总体肯定是承压的，但考虑到预期可能已经是低点，今年端侧大概率又会给大家带来新的体验，或许4月底是一个还不错的时间节点，到时候我们再来跟踪吧。
最后再扯一下盘面。今天市场继续缩量，节后回来没有放量，说明大家还是看不太清。下一个重要变量就等明天上午懂王的表态了，无论是放大招还是TACO，都会产生比较大的波动率，我们也没法预判，等到明天结果出来就好了。
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1、2026年清明节假期国内出游1.35亿人次，同比增长6.8%。清明假期出行人数同比是增加的，不过人均消费还是持平，说明大家的消费欲望还没有起来。
从总量层面来看，今年假期消费回升的概率还是比较大的。除了依靠补贴的汽车、家电有压力以外，其他消费可能会有局部亮点出现。特别是当前的必选消费，已经明显企稳了，不过这块弹性并不大。
2、伊朗哈尔克岛遭袭，传出多次爆炸声。哈尔克岛是伊朗的原油枢纽，大约90%的原油外运都是通过这个岛完成的，所以哈尔克岛遇袭对油价的影响比较大。当然，这也不是哈尔克岛第一次被袭击了，这一个月内还是被袭击了蛮多次的。
哈尔克岛是伊朗的重要收入来源，如果美国来狠的，直接断了财路，可能会引发伊朗的反击。现在事情还没落地之前，真不知道会发生什么事，只能等明天再来看了。
3、产业链人士：苹果首款折叠屏手机项目正常推进，产品下半年发布。苹果已经很久没有发布新的硬件了，上一次的Apple Vision没有得到市场认可。
折叠屏已经是经过市场验证的产品，苹果要进来做也可以理解。当前折叠屏和直板手机最大的差异还是在屏幕上，相信苹果这一次进来肯定会把折痕体验给解决了，下半年消费电子的变化还是蛮多的。
4、中国央行3月末黄金储备升至7438万盎司，连续第17个月扩大黄金储备。黄金的中长期逻辑，我们感觉还是没有变的，央行作为主要的购金群体依然在增持。重要的玩家，我们认为就看中国央行只要没有减持，我们的态度就没有变化。黄金的逻辑我们聊得比较多了，这里不多说，跟着走就好。
5、Anthropic年化收入突破300亿美元。Anthropic比较早就选择了to b的方向，现在看很明显是买账了，OpenAI和谷歌也在做对应的调整。国内词元的消耗量增长非常快，有算力的大模型公司机会还是蛮大的，这里集中在了港股科技上，后续就看哪一家公司真正能把收入给跑出来了。💸