3月PPI同比由负转正，主要受有色金属和油气价格大幅上涨拉动，而中下游制造业与生活资料仍面临成本传导不畅的压力；与此同时，AI算力需求激增带动光纤、存储等产品价格猛涨，海外光模块厂商亦宣布产能售罄；台积电3月销售额同比增长45.2%，显示全球AI资本开支持续升温；政策层面，创业板改革与央行增持黄金进一步提振市场风险偏好，黄金、微盘与货基成为当前配置重点。
今天比较重要的新闻是3月的PPI转正，同比增长0.5%，这是一个历史性时刻，经历了41个月的同比负增长以后，终于转正了，拐点正式到来。
我们在去年就跟大家分享过“逢6逢1”PPI会转正的逻辑，今年开年，由于反内卷以及有色金属价格的上涨，市场原本以为二三季度才会实现PPI转正，但没想到的是，3月的伊朗冲突直接把上游资源的价格都往上抬了一波，PPI在一季度转正，很明显是超出市场预期的。
我们也拆了一下里面的细项，发现这一轮3月的PPI上行，核心还是上游的有色和油气带来的拉动。其中，有色同比增长36%；石油和天然气开采业同比由2月下降12.9%，转为3月上涨5.2%，单月边际改善幅度超18个百分点，这两块贡献了PPI绝大部分的增幅。
而偏中游的化工则是从2月的-3.7%收窄到3月的-0.3%，虽然还没有转正，但是负贡献也大幅收敛了。因为化工产品的涨价是需要逐步传导的，所以并没有上涨得那么快。
除了资源品以外，制造业这边的涨价也是比较明确的，之前大家关注比较多的是反内卷，也比较关注光伏，行业产能过剩确实比较严重，但3月也录得了5.2%的价格上涨。
而景气度较高的AI产业链，价格涨幅也是比较大的。最猛的是光纤，3月同比涨了76%；其次是存储，同比上涨21.1%，这一块的涨价大家也比较熟悉了。
AI这条线的涨价非常明显，因为需求实在是太旺了，特别是今年Agent爆发以后带来的算力需求增长，远远超过了供给能力。
海外同样也处于涨价周期当中，我们比较关注的是光模块，今天Lumentum也有消息称，预计将在两个季度内售罄到2028年的产能，这种需求旺盛的状态涨价是必然的。
不过要注意的是，PPI里的生活资料依然是同比负增长的，也就是上游的涨价很难传导到下游去。所以对于中下游的产业链还是得注意一些，遇到成本上涨但无法顺利传导的状态，压力是偏大的。
接着再跟大家聊一下发车吧。今天我们汇智乾坤继续发车，总体是均匀的，微盘、现金流和黄金依然是我们发车的品种。
另外，我们这次还发了部分货基仓位，这一块是为了给我们后续开枪储备子弹用的，很多小伙伴之前的仓位并不足，我们后续开枪的时候可能会有买不够仓位的情况。
当前市场的风险偏好明显已经开始回升了，我们后续也会找机会去积极参与性价比高的品种，跟车的小伙伴留意发车就好。
接着再扯扯AI，最近发展还是比较快的，这两天Anthropic最强大的模型引起了海外的恐慌，美国财政部部长贝森特和美联储主席鲍威尔召集华尔街高管举行紧急会议，讨论该模型的安全风险。现在AI的上限确实还不知道在哪，但是毫无疑问的是，后面会替代非常多的智力工作。
在今天中午直播的时候，跟大家分享了一段内容，这里也跟大家同步一下。
将来AI把你的智力工作都替代了，机器人把你的体力工作都替代了，你回头自问，我们这一生又脆弱又短暂，究竟留下了什么？
可能很多人没有资格在更大的画卷上留下什么东西，剩下的只是自己的体验。如果自己的体验只是浑浑噩噩的一页页日历，那不如让它更丰富一点。
我们在直播的时候，除了跟大家聊市场，还总是会聊我们的见闻。现在很多人都有AI焦虑，但事实上，我们除了要面对AI带来的冲击以外，还是得关注当下，过好现在的每一天。
让自己觉得这一天充实、开心，就很好。
……
1、台积电3月销售额4151.9亿元台币，同比增长45.2%。海外AI的资本开支是非常明确的，所有的芯片制造都得找台积电来做，只有溢出的部分才会去找英特尔或三星，台积电的确定性是非常高的。营收持续快速增长，这说明景气度没有问题。市场持续在AI硬件层面抱团，确实有道理，但是估值性价比层面确实不太好衡量了。
2、人工智能将纳入教师资格考试和认证内容。AI毫无疑问是会改变整个教育体系的，所以把人工智能纳入教师的考试认证中非常合理。但这并不是说教育就没有用了，毕竟AI只是工具，要学会、要用好工具，还是得有底层知识的支持。
当前生产力已经发生巨变，但生产关系的变化是比较缓慢的，各界都已经动起来了。会往哪个方向走，大家都看不清，在历史的进程中只能边走边看。
3、今天盘后最重要的新政策就是创业板的改革。无论是鼓励IPO、支持并购，还是对融资的支持，确实都给创业板带来了机会，创业板确实也是当前各宽基指数里最强势的。
另外，今天盘中券商有异动，市场大多猜测是因为业绩。但盘后这个政策出来，感觉又是有神仙领先知道一些消息了。
4、波兰央行称将继续增持黄金至700吨。全球各国央行持续增持黄金是大趋势，前两周虽然看到有央行减持黄金，但这只是它们自身流动性的需要。黄金的大逻辑是非常清晰的，趋势也还在，这里跟着走就好。💸