分析了端侧AI硬件的快速发展趋势，指出Microduck等低价机器人降低了Physical AI开发门槛，AI端侧正沿着独立设备（如机器人、AI玩具）和手机周边硬件（如智能眼镜、耳机）两条路径演进。AI终端主要承担传感器角色，数据处理仍依赖手机，9月消费电子更新期将推动AI手机向Agent方向发展，实现端云协同。同时分析了化工行业“中枢抬升但峰值回落”的景气特征，以及AI影视、焦煤价格、油价波动和算力供需等市场动态，预示未来爆款AI硬件可能出现，需持续关注产业变化与估值逻辑。
今天科技总体反弹，有个变化还挺明显，之前一直没什么存在感的端侧AI，今天整体表现比较强。这里面当然有业绩的原因，不过最近产业里也确实连续冒出来了一些挺有意思的新东西。
这两天大家转得比较多的是一只“鸭子”，Hugging Face旗下Pollen Robotics上周出了一个叫Microduck的小机器人，399美元，带摄像头、雷达、传感器和十几个电机，里面的主控芯片还是国产SoC。
从视频上看挺像玩具，但实际上是给开发者折腾Physical AI用的，开发者可以先在仿真里把动作训练好，再直接放到真实机器人上跑。
以前开发者其实没什么机会去研究机器人，因为一个人形机器人的成本还是比较高，而且还需要有实验室条件。现在花几百美元买一只回来，在家里就可以开始调，确实蛮吸引人的。
首发后预订量很快到了几千台，在开发者社区里已经是爆款产品了。另外最近英伟达也在继续推出更便宜的机器人开发平台，AI进入物理世界的硬件门槛确实在明显下降。
我们很早就开始关注AI端侧，现在我们看下来，AI端侧大概可以分成两条路：一类就是这只“小鸭子”这样的产品，包括现在越来越多的AI陪伴玩具，自己就有摄像头、麦克风、芯片甚至电机，本身就是一个相对完整的AI设备。
另外一类是围绕手机发展的新硬件，眼镜、戒指、耳机、手表等等都是这个方向的产品。这里面明显有AI感觉的还是眼镜，今年已经明显起量了，无论是海外的还是国产的，普及率都在持续提升。
耳机也有这样的变化，最近市场一直在讨论下一代带视觉感知能力的AirPods Ultra，具体什么时候出来还没有完全确定，但这个方向挺有意思。耳机原本就有麦克风、扬声器和语音交互，但要是再加上摄像头，提供更多的上下文信息，后面一副耳机基本就可以把所有的传感器给集齐。
有人认为AI终端和手机其实是冲突的，但实际上并不是这么回事。这些AI终端其实并没有那么强的算力，它们大多都只是起到传感器的作用，最终的数据处理依然需要在手机上完成，所以手机的AI功能也非常重要。
明天就进入9月，正好是新一轮消费电子更新的密集期，各大厂的旗舰手机和新一代芯片都会发布。过去这几年，AI手机大多还是集中在总结、修图、翻译这些相对简单的功能上，今年相信会往Agent的方向走，人机交互的体验可能会有比较大的变化。
后续端侧和云端也会协同配合，简单的任务以及涉及隐私的任务都会在本地执行，而更复杂的任务可能会回到云端去处理。在这个趋势下，必然会有爆款AI硬件出现，现在似乎还没有看到，后面值得持续跟。
再聊聊原油和化工这条线吧，之前一直跟大家聊裂解价差，最近这个逻辑也开始发酵起来了。我们跟小伙伴一起讨论，他们给了一个比较有意思的思路，把产业景气拆成了峰值和中枢两部分。
现在高裂解价差主要是地缘冲突导致的炼厂受损，供给层面有比较大的扰动，另外还有不少老炼厂关掉了，部分产能是很难补回来的，长期看产业的中枢在持续抬升。
但从产业景气度峰值的角度看，后面确实有回落的可能，主要逻辑就是受损产能的恢复以及产能利用率的提升，后续产业很可能会出现中枢抬升但峰值回落的状态。
对应到股价表现上，市场也会从趋势行情转为震荡，这其实也比较好理解，市场一直是从峰值角度做定价的，一旦看到了天花板，市场就不会盲目给估值了。这一轮化工龙头的趋势挺强的，往后市场对估值的要求可能会更严格。
股价趋势上涨的时候，是市场预期变化最猛烈的时候，但当天花板开始变得清晰、朦胧感消退，市场就会开始考虑估值，这个时候往往就会进入震荡行情，消化过去的涨幅，直到有更超预期的变化出来。
无论是什么逻辑，我们都要从这个角度出发去思考，把未来的情景假设和估值状态琢磨明白，动作才能坚定。
……
1、AI影视大家今天讨论比较多，这确实是国内AI应用最广泛的方向，漫剧、短剧、长剧都在AI化了，供给非常多，并且成本比以前低实在太多了，如果能中几个爆款就能回本甚至大赚，有种投一级市场的感觉。
不过讲真，现在AI创作的效果还不是特别好，大家都很努力在内容上做文章，但这些内容大多都是针对人性的，真正的好内容其实并不多见。
2、山西焦煤部分现货价已超2022年均价。这一轮安监的时间长度是超市场预期的，焦煤价格也有比较大的弹性，期货已经突破平台走出趋势了。煤炭长期看是比较好的现金流资产，只不过跟价格强挂钩，确实也会跟随价格波动，但在供应受限的长期逻辑下，这个方向很值得持续跟踪。
3、今天晚上油价波动，布油又上90美元了，当下比较重要的变化是G20，贝森特对伊朗可能会做出更多的动作，如果地缘局势进一步加剧，有可能会反映在油价上。市场当前预期，如果布油再上95美元，可能会对流动性预期产生冲击，这是未来几天要重视的点。
4、有关部门：开展人工智能应用服务商培育专项行动。AI应用肯定是对的方向，不过我们现在的感受是，大家的能动性都非常强，都在主动做应用寻找机会，特别是AI来了以后，小团队越来越多了，做项目其实更容易了一些，那种氛围确实很强，有想法的大伙都在努力拥抱。
5、最近无论是国内还是海外的模型，都出现了排队的情况，很明显算力又开始不太够了。长期看算力投资肯定是趋势，虽然短期确实有一定的自由现金流压力，但稍微拉长一点看，当前算力处于供不应求的状态，从商业常识上讲，应该是能比较快回本的，等到明年下半年，自由现金流可能会有比较大的好转。💸