粮食方面，厄尔尼诺现象持续增强（NOAA预测“非常强厄尔尼诺”概率超90%），但前瞻指标（天气、作物良率、库存）已出现阶段性钝化，需持续关注四季度可能出现的极端情况；油气化工方面，裂解价差创历史新高反映炼化供给问题，全球炼厂加工量同比下降，低库存环境下补库可能推动产业链价格上行。同时，AI领域迎来GPT-6 Astra代际跃升，AI递归迭代加速发展，OpenAI实现每个真人工作日对应3.1个Agent工作量。结合央行持续增持黄金、算力基础设施大规模投资、华为芯片突破等利好，认为当前投资逻辑依然向上，维持“继续增持”策略。
这两天我们把组合里的两个方向重新盘了一遍，一个是粮食，一个是油气化工，前段时间都跟大伙聊过。粮食主要看厄尔尼诺，油气化工看裂解价差，最近都有了比较明显的演绎，有些变化跟大家同步同步。
先说粮食，厄尔尼诺还在持续增强，NOAA最新的判断是，今年秋冬出现“非常强厄尔尼诺”的概率已经超过90%，10到12月有69%的概率达到历史级别，现在市场预期都是朝着史上最强厄尔尼诺去演绎的。
现在厄尔尼诺已经人尽皆知，继续盯着新闻没有太大意义了。对粮食方向的影响确实还是有的，但后续要盯更细的变化。
我们也看了一圈四大粮商平时跟踪的数据，盯三个前瞻指标就好了，一是主产区天气，二是作物良率，三是库存。这三个指标里，天气没有继续边际恶化；良率维度，玉米已经止住下滑，横在了57%，但大豆还在继续恶化，从60%降到58%；库存维度，玉米还在持续下调，但大豆开始上调。总体来说，前瞻指标似乎开始出现钝化。
这种阶段性钝化还是挺常见的，会不会进一步加剧，还是得看厄尔尼诺后续的影响。这次最严重的时候预计在四季度，届时最极端的事件可能也会出来，那时大概是市场对厄尔尼诺情绪最浓的时候，现在持续关注着就好。
油气化工也是类似的，前段时间我们一直跟大家聊，这轮行情的主要矛盾不是原油，而是裂解价差。上周美国柴油的裂解价差冲到了108美元，创了历史新高。而且这次不是炼厂不开工，而是美国炼厂猛猛开工，也没挡住裂解价差的持续上行。
从全球的数据看，7月全球炼厂加工量比去年同期低了接近500万桶/日，炼化供给确实出现了问题，并且库存还在持续下行。化工行业的中枢持续抬升是确定的，只是现在市场要消化一些预期，会有震荡，并不影响产业中长期的趋势。
另外我们感觉接下来还要重视补库带来的变化。现在全球库存已经比较低了，如果后续进入补库阶段，成品油的高利润会推动炼厂继续抢原料，需求有可能从下游重新传导到上游，把原油价格也带起来。
当前整个油气产业链的逻辑没有太大的问题，总体依然是向上看的。但如果后续看到成品油库存持续恢复，并且裂解价差持续向下走，炼化端的压力可能就会显现。海外投行预期这可能会在2027年出现，具体时间节点我们还得边走边看。
我再跟大家聊聊AI这边的情况吧，GPT-6 Astra出来以后确实有很大的变化，大家都感觉这是一个代际的跃升。这次除了智能真的有提升以外，我们还有一个很明显的感受，就是官方开始喊大家去清理Agent和skill文件，这是以前没有过的事情。
以前大家在用AI的时候，都会去写Agent文件，让AI更好地服务自己，也会写很多skill，并且在里面增加约束，让它更好地工作。这其实都是在AI能力还没起来之前需要做的事情。但当AI能力足够强了以后，过多的约束反而束缚了它的发挥，把这些枷锁去掉，实力才能真正释放出来。
这跟人的成长是类似的，实习生上手的时候需要非常明确的工作流让他照着做，但等他变成熟练工以后，就能只给目标，让他自由发挥，现在AI也逐步在往这个方向走了。
另外大家今天还讨论比较多的是OpenAI发的一篇博客，称他们已经实现了自动化研究实习生，并且预期在2028年3月实现自动化AI研究员。AI递归迭代已经来了，这是一个很重要的变化，未来就不再是人类训练AI，而是AI自己套娃。。
这篇博客很多人都有聊，这里面有一个数据我们感觉很有意思：到8月中旬，OpenAI研究部门每个真人工作日对应的Agent工作量已经达到3.1个Agent workdays，一个workday按8小时算，Agent现在已经真正能够实现24小时不间断工作了。
人机协作后续会有很大的变化，在人类做其他事情的时候，就会有很多Agent同时跑、一起干活。无论人是在睡觉、锻炼还是做别的事，Agent都不会停下来，总体的生产效率确实大大提升了。
不过现在大家都还只是在工作层面上用AI，生活中用得其实比较少。但我们上周在文章和直播中跟大家聊AI教育，后台大家讨论很多。我们也要认真琢磨琢磨，AI如何在生活中帮助我们、让我们更快达到目标，这是未来一段时间每个人都要面对的课题。
……
1、央行：8月末黄金储备升至7673万盎司，连续22个月增持黄金。央行持续买金大家已经习以为常了，长期看黄金是持续上行的，这个逻辑没有任何变化。最近债券收益率上行确实给黄金价格带来了一定震荡，但这并不影响长期弱美元的逻辑，黄金长期来看依然值得作为资产配置的一部分。
2、工信部：到2030年信息基础设施累计投资3.8万亿元，算力规模达9800EFLOPS。截至2026年年中，官方披露的国内智算规模是2185EFLOPS，未来4年要达到当前的4.5倍，未来几年要实现年化40%左右的复合增长。
以前看这个增幅觉得还蛮夸张的，但现在在AI的拉动下，这个增长并不过分。未来几年AI方向的资本开支是非常确定的，无论是国内还是海外，都会持续加码。
3、今天麒麟9050 PRO发布了，这是时隔六年华为再次正式发布芯片。有意思的是，在宣发芯片的时候，左右两边屏幕显示的内容都变成了英文，很明显这就是给全球看的。围堵对中国科技确实会有短期影响，但长期看还是能追赶上去的，毕竟中国的工程能力实在是太强了，实现独立自主是必然的。
4、黄仁勋：GPT-6 Astra用10万颗NVLink 72芯片完成训练。GPT-6再次证明，向上堆算力提升智能是有效的。黄仁勋这次不仅透露了GPT-6是在10万卡集群里训练完成的，还表示后续会有40万卡的训练集群，更大的模型正在路上。
智能的提升依然在持续，势头确实如火如荼，未来一年变化会更大，特别是在AI能力超过人类以后，会往什么方向变，这真的谁也说不准了。
5、今天晚上有消息称，乌克兰又开始袭击俄罗斯境内的炼油厂了，俄乌双方只是临时停了几天，又开干起来了。上游资源的供给扰动是持续存在的，我们关注的化工长期中枢是持续上行的，看看后面市场是否会对这个消息做出反应吧。💸