当前，霍尔木兹海峡与波斯湾的持续紧张导致卡塔尔、伊朗等全球主要LNG出口中断，叠加美国、澳大利亚等替代气源不足，月均缺口已达700万吨；欧洲储气量降至2022年以来最低，亚洲夏季用气高峰将至，欧亚两大经济体被迫在有限资源中“抢气”补库，天然气价格飙升并将压力沿供应链传导至化肥、硫磺、湿法冶炼及欧洲化工等板块，形成跨能源与大宗商品的连锁冲击；与此同时，地缘格局变化与美国国运相对走弱支撑了黄金的长期看涨逻辑，市场焦点正从原油转向更脆弱的天然气环节，未来两年大矛盾频发，亟需关注。
周末和朋友聚会，他们问我有什么是现在比较关注的市场矛盾，我说天然气的冲击依然被持续低估。
咱们在过去这三周，聊了好几次天然气，原因很清晰，就是因为这是长链条里很重要的那颗骨牌，天然气的问题会自然而然的延伸到化肥，进而粮食，会扰动硫磺，进而影响湿法冶炼，这都是在原油之外很重要的连锁反应。
油的矛盾和气的矛盾相比，很不一样，历史上大家不断防范原油冲击，有各种准备，但是在天然气转型的时代里，大家对于天然气危机的应对经验并不充足。
举长江证券报告里的数据，其实之前也说了，霍尔木兹海峡封锁导致全球近20%的LNG供应中断。
卡塔尔、阿联酋合计占全球LNG供应近20%，海峡一封，上游气源与出口终端全部停产。
3月18-19日，全球最大液化基地拉斯拉凡遭袭，两条生产线受损，影响供应1280万吨，修复需3-5年，这是永久性损失。
叠加伊朗南帕尔斯气田遇袭，跨境储层压力失衡，威胁卡塔尔稳产。冲突1个月来，全年供应损失约1900-2000万吨。
当前，卡塔尔LNG无替代通行方案，3月起出口归零，4月后再无到货。同时美国也在反向封锁伊朗，目前的海峡是双封锁状态，这个困局当前是更严峻的。
而全球替代气源，极为有限。
美国出口终端满负荷运行，3月平均单周出口环比2月仅增加0.79%，当前出口设施基本处于满负荷状态。澳大利亚3月受热带气旋重创，35%出口能力受损。
全球月均替代不足200万吨，当前的缺口大概是月均700万吨。时间不等人，存量一直在消耗，二季度已经快走完第一个月了。
而二季度，往往是欧洲补库的重要关口，同时也是亚洲应峰度夏的重要时间。
天然气的矛盾，正在从供应端中断，走向需求端的启动。
这个夏天，欧洲将面临最艰难的夏季补库。当前欧洲天然气储存量为2022年以来的最低水平，长江的报告里写的很清晰，“欧洲天然气储存量仅占总容量的28.3%，为2022 年以来的最低水平。欧洲大陆经历了相对严寒的冬季，导致供暖需求远超预期，迅速消耗了前一年积累的储备。此外，2026 年初的大部分时间里，天然气价格的季节性波动使得市场参与者购买天然气并将其注入储存设施无利可图，导致各公司推迟了储气罐的补充。”
欧洲这边起点低，任务重，成本高。。。
亚洲方面，日韩库存缓冲空间也在收窄。日本库存维持45%，韩国储气库容利用率达56%，当前高于五年均值，但传统4-5月集中补货高峰，即便因为现有库存缓冲整体顺延至6-7月。
但是如果5月中东形势依然不缓解，那么欧洲补库及亚洲应峰度夏需求共振。
欧亚将上演抢气大战。
还是前面说的，天然气涨价，会对其他品种产生剧烈的连锁冲击，天然气本身就是很多产业链最上游的工业原料。
硫磺：天然气净化过程中的副产品，卡塔尔、伊朗设施停产，全球硫磺缺口扩大。
化肥：合成氨、甲醇、尿素，都以天然气为原料。伊朗全境7座尿素厂、全部合成氨产能无限期停产。摩洛哥OCP是全球最大磷肥生产商，它有50%硫磺来自波斯湾，Q2减产30%。
湿法冶炼：铜冶炼需要大量硫酸，硫磺涨价带动硫酸涨价，进而带动冶炼成本上升。冶炼厂依赖硫酸副产利润，如果硫磺持续紧张，硫酸价格支撑，冶炼利润进一步被挤压。
欧洲化工：欧洲化工产业天然气占能源成本大头，高气价会导致化工成本上升，进一步加速产能外流。
如果后续局势缓解了，这些副产品又会以什么样的价值顺序去救场呢？是先保化工还是先保化肥呢？
连锁反应，已经注定了未来两年都有大矛盾可以关注。
但眼前，欧洲补库窗口已经打开，亚洲夏季用电高峰即将到来。欧亚抢气大战，倒计时已经开始了。。。
……
1.刷报告的时候看到券商猛推AI NAS，我不认同，但是AI NAS换成AI端侧，其他的事情都对，这也是我特别关注端侧，在等待机会的原因。
券商说“AI NAS是将传统NAS的本地大容量存储能力与AI计算、分析和推理能力深度融合的新一代智能存储与计算设备，其彻底破解了之前的发展瓶颈，在隐私安全、响应速度、使用成本和场景创新等方面实现了全面跃迁，通过解决核心障碍、创造增量需求、产业生态扩展等方面，加速大众市场普及，将NAS从小众极客设备或单纯存储硬件转变为面向大众的家庭智能数字中枢，实现用户基数的指数级扩大，因此AI将成为推动家用NAS渗透率提升的核心驱动力。同时，对于绝大多数追求隐私、自主、易用、经济、集成的个人、家庭和中小企业用户而言，AI NAS是部署OpenClaw等AI智能体的最优且最面向未来的选择。”
其实这个东西，用台式机升级版，智能音箱升级版，pad升级版，都能实现，nas现在自己在经受巨大的存储涨价冲击，自顾不暇，客户本身就少，价格承受力很差，毛利率下滑是很大的挑战。
另一边，端侧设备直接上云，体验已经很好了，给小龙虾派活的小伙伴估计都有体验，哪需要nas那么复杂和高门槛的设备。
2.财联社报道，位于马来西亚的全球最大的套生产商以及一家全球知名橡胶手套生产商表示，由于霍尔木兹海峡航运持续受阻扰乱石油及石化产品供应，橡胶制品价格已大幅上涨。全球知名的橡胶手套制造商马来西亚顶级手套公司表示，合成橡胶手套的主要原材料成本已翻倍。为套供货的马来西亚康乐公司则表示，不得不将价格上调多达30%。马来西亚的橡胶加工产业很大程度上依赖石油，而霍尔木兹海峡被封锁不仅推高原料成本，还影响了原本的海上运输秩序。
3.听了一个大佬关于黄金的思考，他比较乐观，认为黄金后续还有更大的行情，主逻辑是东升西降，长期来看伊朗事件进一步证明美国影响力下降，因此是长期利好。历史上两次黄金十年大行情，分别对应1970年布雷顿森林体系瓦解+石油危机、2000年互联网泡沫破裂+08年金融危机，均对应美国国运相对下行周期。传统金融机构对于黄金的定价主要参考M2、央行资产负债表、美元指数等，但更重要的部分来自美国国运变化。
目前处于全球格局巨变期，定性的逻辑开始定价。
4.周五的直播的诗词部分，下周可能集中做一些切片，很多小伙伴估计都开始策划五一出游了，我们经常说，在旅游景点看到此情此景，我要吟诗一首。
那首诗是什么呢？我觉得特别合适的就是辛弃疾的贺新郎，我一定要推荐给大家，就背诵上阙就好，这首词非常合适，赋比兴很到位。
“怅平生、交游零落，只今馀几！
白发空垂三千丈，一笑人间万事。
问何物、能令公喜？
我见青山多妩媚，料青山见我应如是。
情与貌，略相似。”💸
