搬砖小组认为，中东冲突让“能源安全”跃升为核心议题，催生“安全溢价”，新旧能源都将受益；地缘重塑与资源民族主义或推高有色、化工等资源品价格；4月业绩因子主导市场，高低切换明显，节后风格仍有待观察；AI监管加强，但“人工智能+”长期机遇未变；韩国股市受半导体与AI双重拉动逆势上涨，值得关注；高纯氦气因供给受限需求攀升而创历史新高，反映资源品价格传导正在加速。
今天我们在刷报告的时候，看到长江策略的一篇报告还蛮有意思的，标题叫《向安全要溢价，新旧能源齐升》。里面阐述了他们当前对能源的最新观点，跟我们的想法是类似的，这里跟大家仔细聊一聊。
过去市场看能源，大多是看三块：一是成本，二是行业景气度，三是绿色要求下的碳中和。在这一次中东事件之前，这个逻辑是没啥太大问题的，但这一次冲突后，市场发现供应安全成为非常重要的变量，能源的自主可控也越来越重要了。
这会带来两个变化，一是能源将会迎来“安全溢价”，能源安全将会成为各国非常重要的战略考量。新旧能源都有发展的机会，旧能源更多是兜底保障，新能源则是增量的主力。前几天正好看到了一张图，截至2025年，全球可再生能源的发电占比再次超越了煤电，出现了历史性的拐点。
这里补充一个冷知识，在1950年以前，可再生能源的发电占比是非常大的，绝大部分就是水电，煤电也有不少，但大多数煤炭是作为蒸汽机的燃料使用，并没有用来发电。当前可再生能源占比快速提升，背后最大的动力就是光伏和风电大规模装机所带来的增量。
第二个变化是地缘格局的重塑将会带来资源品的重估，说白了就是资源民族主义。现在我们已经看到了非常多的国家对资源限制出口，除了保障国内需求以外，另一个更重要的目的，是为了提升自己的溢价能力。
这对应的就是有色、化工等资源品。长期的逻辑我们已经聊得比较多了，而中期看，供给受到冲击，需求又有AI等增量的正向拉动，贝塔向上是有支撑的。
上游资源我们的头寸比较多，今天煤炭的表现是挺不错的，有点走出来的意思了。背后的逻辑是供给需求双驱动的：供给端印尼供给收缩导致的进口煤边际变紧，需求端今年气温回升比较早，旺季提前拉动了需求，导致价格有超预期的表现。
长期看，上游资源的配置环境依然还在，我们继续保持上游资源的配置。不同逻辑的资产组合起来是能平抑波动的，今天相信大家应该会有一些感觉了。
接着再扯扯市场，我们之前一直说4月是业绩因子驱动最强的月份，最近真是体现得淋漓尽致：在4月中上旬，好学生都会提前交卷，所以大多会看到业绩利好的公司走出来；后交卷的大多都是成绩比较一般的公司，这几天很明显，业绩雷比较多。
市场连续两天都有50个跌停，大多都是业绩出了问题所导致的下跌，风偏是受到冲击的。4月下旬躲开小股票可能是一个比较好的处理方式，起码从概率上来说，能躲掉不少雷。
节前还有最后两个交易日，市场的风偏想要提升起来还是有难度的，大概率市场会进入过节状态。换月以后市场风格会发生切换，往哪个方向走我们还看不清，等节后回来再跟大家扯吧。
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1、今天晚上某视频编辑软件被处罚了，原因是由平台AI生成的视频并没有加上AI标识。随着AI生成技术的成熟，越来越多的内容达到了以假乱真的效果，即使是对AI产出比较熟悉的人，现在很多图片或视频也已经很难分辨出来了，从源头约束还是比较对的做法。
未来一段时间，AI生成内容的占比会进一步提升，除了追求效率以外，治理也变得越发重要。不过今天会议通稿里再次明确了“人工智能+”，智能经济的机会空间依然非常大。
2、虽然今天有传言称，OpenAI在2026年多个月都没有达成内部设定的目标，相关个股出现了巨震，其中软银特别明显，美股盘前相关公司的表现也比较一般。不过这里要注意的是，并不是AI产业速度变慢了，而是竞争对手比较强，Anthropic、Google以及中国的开源大模型给OpenAI带来了非常大的挑战。
当前各大模型都已经能用了，所以大家会从效率和性价比两个角度去权衡到底给谁付费。OpenAI的先发优势已经不那么明显，确实进入到了竞争比较激烈的时期。
3、受AI涨势推动，韩国超越英国成为全球第八大股市。英国的股市行业结构是比较传统的，金融+医疗+消费的市值占了50%以上，确实是蹭不上当前的AI浪潮，有点老登的感觉。韩国股市由于有半导体的推动，波动率确实比较大。今天这是一个重要信号，是风险释放的前兆，还是继续加速，值得观察。
4、高纯氦气价格突破历史高点。氦气这一次的供需格局是非常经典的，供给受到了永久性的冲击，俄罗斯出口限制进一步加剧了供给端的约束；需求端在AI拉动下不仅没有放缓，反而继续向上，这种供需格局就导致了价格的暴涨。
这次中东冲突造成了很多产能的永久性消失，要恢复起来得数年的时间。这条线我们比较关注的是化工，未来几个月在产品价格层面应该会逐步显现出来，耐心等着就好了。💸
