海外四大云厂商一季度业绩全面超预期：谷歌云收入同比大涨63%，利润率跃升至33%，未确认订单逾4600亿美元；微软、亚马逊云业务亦增长约28%，虽未显著低于预期，但同样提振了市场对AI算力需求的信心。四家公司今年资本开支合计将超7000亿美元，亚马逊、微软、谷歌分别约2000亿、1900亿、1900亿美元，带动全球硬件产业链景气度持续攀升，半导体价格全面上调。与此同时，油价重返110美元/桶，因美国汽油库存连续下降及霍尔木兹海峡地缘紧张，市场关注五一假期美伊冲突升级或OPEC+小幅增产能否缓解供应忧虑。总体而言，AI需求爆发、资本开支激增与地缘风险交织，构成近期全球市场的核心主线。
今天新闻里最重要的消息，就是海外四大云厂商披露的业绩和指引。毫无疑问，AI对4家公司的营收都有拉动，但拉动幅度并不相同，这里我们简单捋一下。
首先最强的是谷歌，一季度收入同比增长22%，其中最重要的是谷歌云收入同比增长63%，速度非常快，营收占比已经达到了18%，去年同期还只有13%。而云收入的经营性利润增长了3倍，云业务利润率从17.8%提高到了33%，利润兑现非常强。
更重要的是，公司官方说未确认的云业务订单超过了4600亿美元，预计50%的订单都会在未来24个月确认，这给市场一剂强心剂。谷歌把未来AI的营收和利润释放都抬高了一个天花板，所以昨天盘后市场反应也非常强，涨超6%，再创历史新高。
比谷歌弱一些的是微软和亚马逊，两家云业务都同比增长了28%左右，表现也还是可以的，但并没有很超市场预期。
最弱的是Meta，虽然收入同比增长了33%，但是AI的变现更偏广告效率和未来的Agent，公司当前的业务重点并不在云，所以市场对它的现金流能见度是比较担忧的。
但四家公司无论当前的业绩是好是坏，通通抬高了今年的资本开支预期。资本开支最猛的是亚马逊，今年大约2000亿美元，其次是微软和谷歌，大概是1900亿美元，最后是Meta，预期在1350亿美元。
四家公司今年加起来的资本开支要超过7000亿美元，这个数值非常夸张，再次超出了市场预期。一季度已经确认花出去了1300亿美元，今年剩下的三个季度相信还会持续环比提升。
如此大的资本开支，就会对整个硬件产业链进行拉动，所以盘前海外硬件公司的表现还是挺不错的。当下是非常强的半导体景气周期，基本所有产能都已经打满了，扩产是需要时间的。现在看，这一轮景气周期远远没到头。
这种供给产能的紧张会带来比较大的涨价，不只是AI相关公司的产品涨价了，而是几乎所有的半导体芯片都在涨，包括跟AI相关度没那么高的模拟芯片，最近价格也在向上走。
但是这种涨价还是会影响到量的，最终我们得从终端消费能力来看。AI由于有那几个舍得花钱的科技巨头，所以付费能力没有问题。
但到了C端消费品，涨价的传导难度就比较大了。现在我们看到影响比较大的是手机和汽车，它们在成本端没有很强的溢价能力，涨价只能逐步向下传导，但下游消费者总体是比较价格敏感的，所以当前看确实有一定的压力。
不过对于AI终端，我们感觉今年还是会有机会的，就看各大厂商什么时候推出真正能改变使用体验的产品了，当下可能还得耐心等等。
另外说到涨价，再扯扯上游资源吧，这几天资源品表现也还不错，油价又回到110的位置了，再次摸到一个月前的高位。
虽然霍尔木兹海峡这边有反复，但是从产业数据上看，最重要的事情是库存在持续下降，美国的汽油库存已经连续下降11周了。现在临近美国夏季出行旺季，成品油端的紧张预期会持续强化。
从期货的角度看，远月合约并没有非常强的定价，所以市场其实只是在担心短期的供给问题，并没有担心当前中东的影响会持续非常长的时间。
接下来五一假期还是比较重要的，我们认为要关注的点有两个：一是美伊冲突是否会再次升级，现在市场预期懂王可能会继续封锁海峡，并且加大拦截力度，可能会对油价产生进一步的波动。
二是5月3号的OPEC+会议，这是阿联酋正式退出后的第一次会议。现在市场的预期是OPEC+可能会同意小幅增产，但讲真，现在最大的问题并不是油产不出来，而是运不出去，所以实际增产能力是受限的。
接下来几天是五一假期，相信大家都会去休息。我们之前跟小伙伴分享过一个说法，人和山在一起是“仙”，人和林在一起是“休”，所以去山林里休息的感觉是非常好的。今天跟大家分享一首假期好诗词，祝大家假期愉快～💸