近期柴油裂解价差持续高位运行，反映出全球炼化产能因中东和俄乌冲突遭受重创后难以快速恢复的现实，供给缺口推动价格走强。中国油气化工产业链在“十五五”规划“保持适度富余炼油和石化产能”的政策支持下，有望承接产能转移红利，行业集中度提升利好龙头公司。同时，科技板块表现强劲，存储等细分领域成为市场风偏回升的重要观察指标，而创新药授权交易活跃、锂矿复产预期及特斯拉飞行汽车等新动向也为市场增添热点，投资者需关注产能缺口持续演变及半年报披露期的潜在风险。
最近这几天市场对于裂解价差的讨论还是挺多的，特别是柴油裂解价差，已经维持在97附近的高位好几天，完全没有调整的意思。当前这个价差已经是历史极值，如果再创新高，可能就会有更大的变化。
裂解价差的事我们在前段时间跟大家聊过，无论是中东还是俄乌，虽然还没有消停下来，但市场已经不担心原油会稀缺。油价是有波动，并没有强趋势。
不过中东和俄乌的炼化厂都受到了明显的冲击，前段时间中东矛盾最激烈时，一大堆炼化厂都被干到停产了，并且霍尔木兹海峡是重要的成品油运输通道。今年3月份那一次裂解价差冲到100美元附近，不过后续也随着局势的稳定有所回落。
最近这一次美伊冲突中，原油虽然有一定的反弹，但是回落得比较快，总体并没有抬升起来，不过柴油裂解价差在7月底也差点摸到了100美元，比油价强了不少。
这背后的逻辑也很简单，炼化产能退出后是很难恢复的，要重新搞设备跑起来，得要一两年时间。在此期间供给跟不上来，必然就要涨价。
最近这几天油价和裂解价差都在同步向上走，变量不只是中东，俄乌这边也在添火。乌克兰现在的策略是每隔几周就打一次俄罗斯的炼厂，超过80%的产能都已经遭到了袭击，俄罗斯这么大的原油产国，都被干成成品油进口国了。
当然俄罗斯也开始反击，今天看到消息说乌克兰的炼油厂也遭到了袭击，大家都在对着基础设施互轰，变数真的越来越大了。
现在无论是中东还是俄乌，总体都偏紧张，后续只要供给还有一点点变化，可能就要突破100美元这个重要关口。一般来说突破了重要关口，可能都会有比较强烈的反应，未来一段时间需要密切关注。
大逻辑上看，我们是比较看好中国油气化工产业链的，产能向中国转移是大趋势。今天石油天然气“十五五”规划也出台了，关于炼油部分的描述是“保持适度富余炼油和石化产能”，这就是能源安全冗余的需要。
从结构上看，规划里也强调了要淘汰落后产能，往大炼化和先进产能的方向集中，整体逻辑利好龙头公司，油气化工产业链的大龙头依然要持续关注。
另外在上游资源这条线上，这周末讨论农业的人也不少，今天反馈也还不错，逻辑上没有什么太大的变化，依然是厄尔尼诺带来的减产。比较重要的变化是大摩把后续的演绎都给梳理出来了，明年上半年可能会有比较大的价格冲击。
厄尔尼诺对全球的影响是显著的，高温多雨的天气大家已经感受到了，但对于农业的影响才刚刚开始。后续市场会逐步关注这块的变化，还会有事件驱动的，耐心等着就好。
最后咱再聊回市场，今天总体还是很硬的，各大指数都收了中阳线，经历了4天调整后的普涨，感受还是挺不错的。
今天最强的方向还是科技，无论是和海外强相关的光和存储，还是国内的半导体设备和晶圆厂，都有不错的表现，市场风偏在持续回升。
如果要观察科技风格的风偏，我们感觉还是得看存储。产业逻辑非常清晰，这是涨价最强的品种，交易层面也比较简单，是全球波动率最高的资产。不过今天韩国休市没有交易，市场还没有对两大存储龙头表态，还得看明天韩国的表现。
另外还有一个比较重要的点是，A股的存储龙头已经突破4万亿市值，在持续打开科技的市值天花板。这是非常重要的科技估值锚，不只是PB、PE，市值是更为重要的估值维度。市场风偏会提升到哪里我们确实不知道，只能边走边看。
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1、2026上半年中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，达到2025年全年的八成。创新药现在的趋势非常强，无论是BD还是商业化数据都在向上，产业链的景气度比较确认。但行业的大年可能还得等到明后年，下半年变化不会很大。并且当前AI的数据非常亮眼，创新药想成为市场的C位确实有点难。
2、宜春枧下窝锂矿开始有进展了，当前的公告是环评文件已受理，公示期到月底。枧下窝锂矿是全球已探明最大的锂云母矿，产量约占全国的8%~10%，对于锂资源的供给有非常大的影响。后续如果复产，会带动锂价下行，从而带动整个电池产业链的成本下行，对成本比较敏感的储能电池可能会迎来需求提振。
3、宇树后天就要上科创板了，由于没有很明确的对标公司，所以市场对市值有比较大的分歧。从财务角度我们也看了看，市值空间确实没有办法拍，还得按照市场的热度来，估计要用比较长的时间消化估值。
4、今天看到有人在讨论特斯拉的新一代Roadster，这可能不只是一辆跑车了，而且是一辆能飞的车。技术嘛，就是来源于SpaceX。很多人小时候都幻想车子能飞起来，这个是真有意思，科幻真的要照进现实了。
5、今天晚上有挺多公司披露了半年报业绩，越临近截止时间，雷的概率会越大一些。市场反弹了两周后，未来半个月的交易难度会提高，如果没有出现强放量，就得注意好节奏了。💸