主要围绕超强厄尔尼诺现象展开分析，预计11-12月达到顶峰将导致小麦和玉米出现近16年最大供需缺口，推动农业板块上涨，但全球粮食库存高位提供缓冲空间，四大粮商更看好油籽类农产品需求增长；同时欧洲因极端高温加速提升空调渗透率，从仅20%的低位快速上升，为中国白电品牌带来出海机遇，并带动电网建设需求；此外还提及科技领域Anthropic的ARR快速增长、全球长端利率上行对估值的影响、消费电子业绩压力以及Meta面临的巨额罚款等市场动态，整体呈现科技主线外多板块机会并存的市场格局。
今天大家又在讨论厄尔尼诺了，比较重要的变化是国家气象中心也更新了对厄尔尼诺的观点，预计将在11至12月达到顶峰，形成一次超强厄尔尼诺事件，极大概率会是有统计以来的历史最强事件。
摩根大通最近也对厄尔尼诺发表了新的观点。他们总结了一个有意思的规律，天气冲击对食品价格的影响通常会滞后4~8个月，所以他们推断，当前以及未来几个月的超强厄尔尼诺现象会对粮食价格产生影响，预计到明年上半年反馈会比较猛烈。今天市场反馈也是比较直接的，农业板块有比较大的涨幅，表现非常强。
我们比较早就蹲在粮食ETF了，这几天起得那么猛还是有点意外的。今天也去看了一圈全球数据以及四大粮商的观点，有些事实还是要跟大家说清楚的。
这次厄尔尼诺确实会导致农产品的产量下降，今明两年可以看到的是，小麦和玉米的新增产量都已经开始跟不上需求了，小麦的缺口大概是0.8%，玉米的缺口是1.8%，这也是近16年最大的缺口了。
这里的缺口主要由两个原因导致，一是气候，这里就不多说了；二是高油价带来的能源和化肥成本抬升，推动了农产品总体成本上行。一部分美国农民已经做出了调整，开始从传统谷物转向大豆，其中一个原因是大豆对化肥的需求相对更低一些。
不过这次全球大米、小麦等库存都处于高位，即使产量跟不上，也是有缓冲空间的，并不会产生太大的问题。
对农产品，我们还专门去看了四大粮商的观点。四大粮商这里再简单介绍一下，分别是ADM、Bunge邦吉、Cargill嘉吉和LDC路易达孚，简称“ABCD”，他们4家长期经手全球70%以上的谷物贸易，是真正的农业大玩家，他们有很多有意思故事，有机会我们再跟大伙聊。
他们的观点倾向很明显，更看好油籽类农产品，大豆、油菜籽、葵花籽等产品价格比谷物强不少，重点并不是供给端的冲击，而是需求在持续增强，这跟油价的上涨也有一定关系。
当前市场从厄尔尼诺的维度出发，演绎农产品的行情，我们上车比较早，这里跟着走就是了。不过最后还是要留一份清醒，农业想出业绩非常难，还是得用题材的视角看待。
另外再跟大伙聊一个气候带来的新趋势，就是欧洲在持续提升空调的渗透率。在中国，大家会感觉空调的渗透率已经很高了，但在欧洲总体渗透率只有20%，这个渗透率真的非常低。
在欧洲装空调，贵固然是一个原因，但这不是本质。更重要的是，欧洲气候原本对空调没有那么大的需求，并且住宅体系长期是围绕冬季保暖设计的，一年真正需要制冷的时间很短。
但今年出现了一个巨大的问题，欧洲持续性高压阻塞形成了热穹顶结构，把高温闷在里面了。大家都已经受不了，原本20多度的天气，现在已经到30多度了，大伙都得加装空调。
这确实给中国企业带来了不少机会，前段时间白电巨头的空调在欧洲爆火，相关公司也在快速铺货抢市场。另外世界杯的赞助商里也有中国白电品牌的身影，中国厂商都在抢这次机会打开海外市场。
空调渗透率持续提升会带来电力需求的提升，也会给电网带来新的冲击。除了中国以外，全球其他地区的电网其实都非常脆弱，特别是欧洲这几年受到的冲击实在是太大，电网建设持续投资是必然的，大电力能源值得持续跟踪。
市场最热的方向还是科技，但除了科技以外，我们也已经看到了很多其他的机会，油气化工、农业、电力线都有变化，组合里这几块都有配，最近体验还不错，如果有变化我们会及时跟大家沟通的。
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1、Anthropic披露7月ARR超650亿美元。Anthropic的ARR现在上涨得非常快，确实给大模型厂商提供了一个比较清晰的未来。ARR持续上行，绝大部分都是API调用带来的，但最近从大家的讨论中能明显感受到，现在token消耗得太快，确实有点贵了，很多公司都开始承担不起，节约token可能会成为未来一段时间里大家逐步讨论的事。
2、今天不少人都在聊全球长端利率上行带来的影响。从DCF框架上看，确实会对估值有影响，特别是要到远期才能兑现的品种，影响会更大一些。但如果回到资金成本上看，短端利率只要没有趋势性上行，实质影响就不会很大。确实会产生一定影响，但不必过度担忧。
3、今晚港股消费电子龙头公司的业绩出来了，无论是营收还是利润都有比较大的压力，存储涨价带来的影响还是挺大的。另外，汽车竞争也相对比较激烈。但对于大规模制造业而言，产能利用率超预期下降是不太能接受的，所以大家都在努力用各种方式稳住销量、稳住产能利用率，要走出来确实还需要一些时间。
4、Meta或面临1.4万亿美元天价罚款。这个事是美国29州联盟起诉Meta，指控Facebook和Instagram的产品设计导致青少年成瘾。现在自媒体确实非常消耗人的精力，注意力已经成为稀缺资源。一直被算法控制会让大脑退化，有不少人已经开始主动戒断，绝大部分反馈都是正向的。无论是青少年还是成人，都要好好保护自己的注意力才是。💸